文 | 杨 柳 7月25日，在半导体行业迎来密集IPO之际，专注于半导体光刻材料核心原材料国产化的厦门恒坤新材料科技股份有限公司（下称"恒坤新材"）科创板上市 申请却被"暂缓审议"。 暂缓审议背后，恒坤新材的经营也面临重重挑战。营收虽持续增长，但盈利能力却疲态尽显，特别是自产产品毛利率不断走低，核心自研能力遭质疑。 纷繁复杂的股权代持、与犯罪团伙成员的关联及潜在内幕交易，都在无形中损害恒坤新材在资本市场的形象。尽管其所处半导体材料行业前景广阔，但会 计处理问题、知识产权风险方面的重大瑕疵，无疑成为其此次IPO被暂缓的关键。 更令人担忧的是，恒坤新材历史股权架构中卷入复杂的代持网络，其前大股东涉嫌网络赌博并遭司法处理，这些合规问题无疑为公司的IPO前景蒙上阴 影。本次募资规模较首次申报缩水近2亿元，也暗示公司在融资计划的调整，以及可能存在的内部考量或外部压力。 1 恒坤新材IPO暂缓审议背后 恒坤新材此次IPO被暂缓审议，核心焦点在于其"引进业务"的收入确认方式和知识产权潜在风险。 招股书披露，恒坤新材的引进业务模式是根据客户需求向境外供应商采购成品，并由境外供应商直接发货至客户仓库或指定地点。2022年至20 ...