水电工程开工带动基建股估值修复 - 1 2万亿元水电工程开工带动基建股估值修复 低估值 高股息建筑龙头企业显著受益 [1] - 行业Q1受复工弱于往年影响 产值普遍承压 但Q2专项债发行提速及"两重"项目资金下达（第三批超3000亿）将提振需求 [1] - 预计下半年投资稳中有升 板块业绩逐季改善 [1] 行业集中度提升与龙头优势 - 行业进入存量时代后 龙头集中度持续提升 TOP8建筑央企2025Q1收入市占率较2022年提升6 6pct至28 2% 新签订单市占率提升17 4pct至58 4% [1] - 政策端推动化债与清欠 叠加建筑央国企优化分红政策 中长期分红比率提升可期 红利价值日益凸显 [1] - 行业供给端积极响应"反内卷" 龙头企业通过科技创新转型 盈利能力与资产质量有望持续优化 [1] 红利指数与相关ETF产品 - 红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151） 该指数从市场中筛选具有高分红特征的股票 以反映分红能力强 现金流充裕的企业整体表现 [1] - 上国红利指数的成分股覆盖多个行业 重点选取能够持续稳定分红 具备较强盈利能力及良好财务状况的企业 整体风格偏向价值投资 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701） 国泰上证国有企业红利ETF发起联接C（021702） [2]