微软2025财年第四季度业绩展望 - 公司第四季度业绩预计由云平台Azure的稳定增长驱动，尽管面临来自Alphabet、Nvidia和亚马逊的竞争压力 [1] - 战略投资AI基础设施和扩展合作伙伴生态系统，预计将推动关键业务部门表现，尤其是高增长的智能云部门 [2] - 智能云部门预计仍是主要增长引擎，收入预计在287.5亿至290.5亿美元之间，模型估计为288.9亿美元，同比增长约21% [3] Azure AI服务表现 - Azure收入预计以34%-35%的恒定汇率增长，主要由AI服务采用持续推动 [4] - AI容量限制反映Azure AI服务的异常需求，第三季度AI贡献了16个百分点的Azure增长，高于前一季度的13个百分点 [5] - Azure的表现不仅来自AI服务，非AI服务也展示了平台的广泛实力，传统云迁移和尖端AI实施共同推动收入增长 [6] Microsoft Build 2025推动企业AI采用 - Microsoft Build 2025在5月发布变革性能力，包括Microsoft 365 Copilot Tuning、多代理编排系统和Azure AI Foundry Agent Service，增强了公司在AI平台的领导地位 [7] - 引入代理AI能力（如Agent Store、Microsoft 365 Agents SDK和增强的Copilot Studio功能），扩大了AI服务的总可寻址市场，企业客户获得更复杂的工具 [8] Copilot加速生产力增长 - Microsoft 365 Copilot在第四季度持续增长，管理层预计M365商业云收入以约14%的恒定汇率增长 [9] - 第四季度受益于Copilot促销活动（15%折扣至6月30日）和新功能（如Copilot Notebooks、增强搜索功能和推理代理），增强了生产力软件的竞争护城河 [10] 强劲的商业基本面支持增长 - 公司第四季度商业剩余履约义务为3150亿美元，同比增长34%，收入可见性高，年金混合比例达98% [11] - 管理层预计商业预订量增长强劲，核心年金销售执行和长期平台承诺支持 [12] 投资主题强化 - 公司第四季度资本支出预计环比增加，反映管理层对持续需求的信心，收入指导范围为731.5亿至742.5亿美元，中点显著超过共识预期 [13] - 业绩可能超过关键指标预期，由Azure AI加速、Copilot采用扩大和强劲企业承诺水平驱动 [14]