化工板块市场表现 - 近两周（7月14日-7月28日）细分化工指数累计涨幅达7.73%，显著跑赢上证指数（2.5%）和沪深300指数（3.01%）[1] - 细分化工指数近5年收益率波动较大，2020年涨幅51.68%，2021年15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83%[2] - 化工ETF（516020）规模持续增长，截至7月28日份额达10.6亿份[5] 政策驱动因素 - 高层提出"依法治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出"，加速化工行业供给侧改革[3] - 欧洲产能退出及国内扩产放缓背景下，反内卷行动将优化竞争格局，龙头企业业绩或迎拐点[3] - 2024年9月以来地产消费政策提振经济信心，化债和稳地产政策有望带动终端化工品需求[3] - 工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案，重点关注炼油、化肥、颜料染料等子行业供给侧改革[5] 行业基本面 - 化工行业处于周期底部，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021年6500点下滑至2025年7月24日4070点[5] - 细分化工指数市净率2.09倍，位于近10年26.86%分位点低位，中长期配置性价比凸显[4] - 2021年以来的扩产周期或已结束，新"国九条"推动高质量发展，供给侧有望边际大幅改善[3] 投资机会 - 化工ETF（516020）覆盖化工全领域，50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头，50%布局磷肥、氟化工、氮肥等细分龙头[6] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与布局[6] - 中国化工凭借规模、管理、研发优势正加速抢占全球市场份额，行业或进入长景气周期[3]