市场异常现象 - 多只被实施退市风险警示的股票（包括*ST亚振、*ST恒久、*ST华微、ST新潮、ST宇顺等）遭遇市场爆炒，股价大幅上涨，尽管这些公司持续发布退市风险提示公告且多数业绩处于亏损状态 [1] - 市场出现“风险警示越严厉、股价涨势越凶猛”的悖论，投机炒作压倒价值发现成为市场定价的主导逻辑，资本市场健康发展的根基受到侵蚀 [1] 制度优化建议 - 优化停牌核查制度：现行机制主要由上市公司聚焦于“有无重大事项未披露”等表层合规检查，建议由交易所实施核查，加强与中证登、券商的数据交换，建立账户关联性实时追踪核查系统，重点核查异动停牌前参与炒作的前30大账户 [2] - 通过资金流向、交易IP地址、设备指纹的交叉比对识别隐藏操作主体，若涉嫌市场操纵等犯罪行为，相关部门可及时介入立案调查，收集通讯记录、资金流水等证据 [2] - 完善退市规则：建议建立新的退市红线，例如对于退市风险警示股票，只要连续10天股票市净率超过行业均值500%，交易所可直接终止其上市 [2] - 提高投资者门槛：建议将参与退市风险警示股的投资者账户资产门槛从50万元提高至100万元，并要求通过退市风险认知测试 [3] - 强化中介机构监管：对为ST股提供服务的中介机构加大检查力度，若发现失职或违规协助（如未能准确核查财务数据真实性），应给予行政罚款、暂停业务资格甚至吊销牌照等处罚 [3] 投资者教育与保护 - 监管部门和证券机构应加大投资者教育力度，通过专题讲座、科普短视频、风险提示文章等渠道普及ST股的高风险特征，提高投资者风险识别能力和理性投资意识 [4] - 交易所对触及终止上市红线的股票应坚决执行退市，同时完善投资者保护机制，建立便捷高效的赔偿渠道（如推动集体诉讼制度），降低投资者维权成本 [4] - 市场出现风险警示股无厘头爆炒的原因包括投资者风险意识淡薄和快速暴富心理，需加大监管执法力度严打股价操纵等违法违规行为 [4]