基金表现 - 2025年二季度泓德丰泽混合（LOF）A净值增长率为4.61%，同期业绩比较基准收益率为1.25% [1] - 基金自2019年3月28日成立以来累计净值增长率77.56%，同期业绩比较基准收益率为9.91% [1] 市场环境 - 二季度市场以美国对华加征关税带来的大幅调整开局，之后随着中美谈判推进市场逐渐收复失地 [3] - 二季度万得全A指数上涨3.86% [3] - 关税风险让投资者重新关注内需，消费医药板块悲观情绪得到修正 [3] - 新消费、创新药公司估值有明显修复 [3] - 军工、TMT板块细分行业有良好表现 [3] - 红利板块进一步缩圈到估值最低的银行 [3] 基金操作 - 二季度依然聚焦大消费领域 [3] - 减持估值有明显修复的医药股 [3] - 减持基本面承压的长视频平台 [3] - 减持竞争格局未见好转的部分家电公司 [3] - 增持业绩趋势向好的消费公司 [3] - 增持盈利模式清晰的AI应用公司 [3] 投资观点 - 新消费龙头公司竞争力优势明显，股价增长主要由盈利增长驱动 [3] - 新消费龙头估值仍在合理区间，投资价值明显 [3] - 三四线跟涨标的面临较大调整压力 [3] - 传统消费股短期面临景气压力，但估值已回落至合理区间 [3] - 消费企业盈利渐次改善，板块上行周期仍处在起始阶段 [4] - 将继续增加竞争优势清晰、符合时代趋势的新消费企业 [4] - 关注传统优质消费个股的左侧布局机会 [4]