关税税率调整 - 当前美国对进口商品征收的关税税率稳定在略低于特朗普4月威胁水平的区间，有效关税率预计落在15%-20%范围 [1] - 相比4月2日声明可能引发的25%或更高关税率，当前税率已温和许多 [1] - 年初关税水平为个位数，当前水平虽远高于年初，但市场担忧有所缓解 [1] 经济衰退风险 - 摩根大通将经济衰退风险从4月2日水平的60%降至40%，悲观情绪明显缓解 [1] - 经济学家曾担忧激进关税将引爆通胀并导致经济显著放缓甚至衰退，但末日预言逐渐消退 [1] - 全球经济增长韧性、关税对通胀的长期影响低于预期、金融环境整体宽松被视为形势缓和的三大关键因素 [1] 市场与机构观点 - 摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼指出，关税税收阻力尚不足以扭转经济扩张势头 [1] - 摩根士丹利策略师迈克尔·泽萨斯认为最可能的结果是低速增长伴随顽固通胀，贸易管制和移民政策对增长的负面影响超过放松监管与财政刺激的提振作用 [2] - 花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特指出，主要贸易伙伴关税稳定在15%附近，市场和美联储官员愈发确信其对增长的拖累和通胀上行风险将保持温和 [3] 贸易谈判与政策影响 - 特朗普设定的8月1日最后期限前，仍有包括日本在内的多项贸易议题待解，可能催生影响美国主要贸易伙伴的高额关税 [2] - 贸易摩擦若继续升级，可能轻易将天平推向温和衰退 [2] - 美欧协议将为美联储本周评估关税对通胀影响提供新素材，市场预计美联储本周不会采取行动，但将密切关注政策意向 [2] 美联储政策预期 - 自特朗普上任以来，美联储始终维持基准短期利率稳定，主因决策者对关税通胀效应持谨慎态度 [2] - 若经济走弱同时通胀受控，美联储9月降息概率将显著提升 [2]