公司概况 - 中慧生物第三次向港交所递交招股书，标志着这家成立十年的创新疫苗企业进入加速发展阶段[1] - 公司手握国内唯一获批的四价流感亚单位疫苗"慧尔康欣"，并建立了丰富的差异化研发管线[3] - 公司选择亚单位疫苗技术路径，通过精准提取病毒表面抗原，使抗原纯度提升至95%以上，显著提升安全性[4] 核心产品与技术 - "慧尔康欣"针对四种流感病毒株的血清保护率均超89%，其中H3N2株保护率高达97.98%，远超欧盟70%的标准[4] - 接种后不良事件发生率低至6.29%，显著优于对照组传统裂解疫苗（10.86%）[4] - 公司前瞻性布局三大核心技术平台：亚单位技术、人二倍体细胞培养、mRNA递送平台[5] - 自主研发的纳米乳佐剂已进入专利审查阶段，性能优于国际主流产品MF59[5] 研发管线 - 公司打造了覆盖全生命周期的13条差异化研发管线[6] - 狂犬病疫苗采用WHO推荐的"金标准"人二倍体细胞技术[6] - 24价肺炎结合疫苗（PCV24）瞄准婴幼儿及老年人市场[6] - mRNA-RSV疫苗针对60岁以上高风险人群[6] 商业化表现 - "慧尔康欣"2024年实现收入2.60亿元，同比暴增397.65%[7] - 产品以319元/支的高价杀入市场，是当时裂解疫苗均价的3.7倍[8] - 迅速覆盖全国30个省份、1100余家区县级疾控中心[8] 财务数据 - 2024年收入飙升至2.6亿元[8] - 2023-2024年累计亏损6.84亿元，2025Q1亏损再扩至8730万元[14] - 2024年研发投入2.06亿元，占营收79%[14] - 2025年Q1研发支出达收入的112倍[14] 资本与IPO - 2019至2021年间完成三轮融资，累计募资9.95亿元，B轮后估值达41.89亿元[14] - 此次赴港IPO拟募资主要用于：63.6%投入核心产品开发及国际注册，18.1%用于其他管线推进，8.4%提升商业化能力[15] - 如果此次IPO失败，将触发可赎回负债恢复条款[15] 行业竞争 - 国内已上市19款流感疫苗（9款四价），另有16款在研[11] - 长春所等企业正加速开发亚单位同类产品[11] - 赛诺菲等国际巨头也加入战局，进一步挤压市场空间[11] - 人二倍体细胞赛道虽属蓝海，但国内仅2款上市产品[14]