港股市场表现 - 7月29日港股三大指数集体下跌，恒生科技指数一度跌近2%，恒生科技指数ETF（513180）跌超1.5%，持仓股中仅腾讯音乐等少数公司上涨，小米集团、蔚来、哔哩哔哩、商汤、百度集团等跌幅居前 [1] 公募基金港股配置动态 - 2025Q2主动偏股公募继续加仓港股，持仓集中度回落，主要增配杠铃风格两端，被动指数基金亦延续流入但流速放缓，加仓港股创新药与互联网 [1] - 上半年公募通过港股通流入近2000亿元，中性情形下仍有约3000亿元的港股增配空间 [1] 南向资金与港股展望 - 南向流入动能修复，7月以来流入动量回升至均值+1倍标准差水平，买入成交占比攀升至高位 [1] - 中期港股或较A股更占优，基本面+资金面驱动下，具备稀缺性资产优势的港股望进一步向上 [1] - AI产业变革加速，港股科技或成中期主线，7月国产大模型突破频出，南向逐步增加港股科技配置，中美经贸边际缓和与科技出口管制松动或加速AI应用落地 [1] 恒生科技指数估值分析 - 截至7月28日，恒生科技指数PETTM为21.58倍，处于指数发布以来约20.5%分位点（即低于79%历史估值） [2] - 恒生科技当前处于历史相对低估区间，高弹性与高成长特性或带来更大向上动能 [2]