日本两年期国债标售结果分析 - 两年期国债标售需求创去年10月以来最高水平 投标倍数达4.47倍 显著高于上月3.90倍和过去12个月平均3.99倍 [1] - 尾部价差收窄至0.005 较上次拍卖0.012明显改善 显示需求强度提升 [1] - 二级市场反应积极 两年期国债价格上涨 收益率回落2个基点至0.82% [1] 日本央行政策预期 - 日本央行即将召开政策会议 预计维持基准利率0.5%不变 但年内存在再次加息可能性 [1] - 风险中性收益率攀升至0.7% 创近四个月新高 反映市场对加息预期增强 [4] - 隔夜指数掉期市场显示 年底前加息概率从本月初57%升至约75% [4] 市场影响因素 - 日美贸易协议将关税控制在低于15%区间 消除部分政策不确定性 成为加息预期升温的关键催化剂 [4] - 日本央行需平衡通胀控制与经济增长 政治局势变动可能影响财政政策方向 [4] - 自民党联盟在参议院选举中失去多数席位 首相石破茂执政前景面临考验 [4] 市场观点与趋势 - Resona资产管理公司认为当前收益率水平已充分反映加息预期 为投资者提供合理回报空间 [4] - 强劲标售需求或难逆转收益率整体上行趋势 市场进入新的定价阶段 [4][5] - 政治不确定性仍存 但贸易协议落地和加息预期明朗化推动债券市场重新定价 [5]