宏观经济周期分析 - 中国宏观经济目前处于"美林投资时钟"中的"通货紧缩"象限尾部阶段 该状态已持续超过三年 [1] - 工业通缩压力仍然存在 PTA指数最新读数为-3.7 且该指标已连续34个月处于负值区间 [1] - 下半年可能出现投资时钟转向 通缩窗口有望关闭 政策方向转变将成为关键驱动因素 [1] 政策导向与市场影响 - "反内卷"被确立为下半年经济工作核心目标 政策执行力度将达到最高级别 [2] - 政策资源可能从安全主题向发展领域倾斜 这将为资本市场创造结构性机会 [2] - 若政策有效实施 将有助于缓解通缩压力 并成为影响资本市场的新变量 [2] 市场预期变化 - A股市场已提前反映政策转向预期 表现出对宏观趋势变化的敏感性 [1] - 政策细节预计将在月底前通过中央政治局会议明确 市场对此保持高度关注 [2]