核心观点 - 奢侈品腕表市场，特别是以斯沃琪集团为代表的部分品牌，正经历显著下滑，其将业绩暴跌的主要原因归咎于中国市场需求的疲软 [1][3][4] - 市场分析认为，奢侈品腕表销售遇冷是多重因素共同作用的结果，包括中国消费者日趋理性、智能穿戴设备的冲击、消费观念向价值投资转变以及行业自身创新不足，而非单一归因于中国市场 [6][7][9][12][13][14] 公司业绩表现 - 销售额大幅下滑：斯沃琪集团上半年实现销售额30.6亿瑞士法郎，同比下滑11.2% [3] - 盈利能力急剧恶化：营业利润从去年同期的2.04亿瑞士法郎降至6800万瑞士法郎，营业利润率从5.9%降至2.2%；净利润从1.47亿瑞士法郎大幅下滑88%至1700万瑞士法郎，净利润率从4.3%降至0.6% [3] - 中国市场是关键拖累：集团将销售额下滑完全归因于中国市场（包括香港和澳门），而其他地区销售额以当地货币计算达到了历史最高水平 [4] - 中国市场重要性高但剧烈波动：2023年，斯沃琪中国市场销售额增长10.9%至26.3亿瑞郎，占全集团销售额的33.3%；2024年上半年，中国市场销售额同比下滑30%，但占比仍达27% [4] 行业趋势与市场变化 - 消费者行为理性化：中国消费者日益成熟，从注重品牌虚荣感和炫耀性消费，转向更关注产品本身的品质、工艺及与生活方式的契合度 [6][7] - 智能穿戴设备的冲击：智能手表凭借健康监测、移动支付等丰富的实用功能、时尚多样的设计以及更高的性价比，对功能单一的传统奢侈品手表市场构成强力竞争 [9][10] - 消费观念向价值投资转变：部分消费者将奢侈品手表视为投资品，更关注品牌历史、工艺复杂度和稀缺性，这使得百达翡丽、劳力士等顶级经典款保值，而斯沃琪等定位轻奢潮流的品牌因缺乏长期价值支撑而处境艰难 [12] - 行业自身创新不足：许多奢侈品品牌长期缺乏创新，产品设计和功能更新缓慢，无法满足年轻一代消费者对新颖、独特和个性化体验的需求 [13][14]