大宗商品市场波动 - 近期大宗商品行情剧烈波动，焦煤、玻璃、多晶硅、碳酸锂等多个品种跌幅居前，其中焦煤期货跌幅达12%，玻璃期货跌幅达12%，多晶硅跌幅达4% [1] - 市场投机情绪快速降温，价格回落后各品种将回归自身供需基本面，不会出现无序上涨的情况 [1] - 焦煤期货盘面出现大幅减仓，7月28日焦煤期货合约曾出现全面跌停 [1] 焦煤期货市场动态 - 大连商品交易所对焦煤期货JM2509合约实施限制开仓措施，单日开仓量不得超过500手，其他合约不得超过2,000手 [2] - 焦煤期货主力合约与蒙古5焦煤的基差由-20元/吨扩大到-75元/吨 [2] - 国产山西地区主焦煤上周涨幅多在80元/吨—150元/吨之间，6月末以来累计涨幅最高可达400元/吨以上 [3] - 蒙古5焦煤上周报价上涨240元/吨，6月末以来累计上涨340元/吨，但7月28日报盘由1050元/吨下行至960—1000元/吨附近 [3] 焦煤供需与库存 - 焦煤库存由煤矿转移到中游和下游，煤矿库存下降，下游焦企和钢厂库存回升，整体呈现去库态势 [3] - 焦煤新增需求主要来自下游阶段性补库、期现锁货及投机性采购，可持续性有待观察 [3] - 焦煤刚需（实际消耗量）未明显变化，下游焦化厂和钢厂产能利用率较为平稳 [3] - 蒙煤通关车次回升至中高位，口岸库存有止跌回稳迹象 [3] 焦煤未来走势 - 焦煤交易逻辑可能从资金、情绪、预期交易为主逐步转向现实基本面逻辑 [4] - 短期焦煤价格仍有调整空间，中期关注煤矿核查超产进度及整治力度 [4] - 进口煤因国内煤上涨较快，性价比突出，后期蒙煤、澳煤进口量或将增加 [4] 多晶硅期货市场动态 - 自6月25日至7月24日多晶硅期货价格涨幅达75%，期货升水现货高达7000元/吨 [6] - 广期所密集出台风控措施，包括三次上调多晶硅期货保证金、手续费，并对超限额开仓客户执行强行平仓 [6] - N型复投料现货价涨至47—49元/kg，月度涨幅近30% [7] 多晶硅供需与库存 - 7月多晶硅产量预计达11万吨，环比增长近10%，但需求端延续走弱态势 [7] - 6月国内光伏新增装机量14.36GW，同比下滑36%，环比下滑85% [7] - 多晶硅行业产能出清压力较大，现有存量库存消化周期仍需3—4个月 [7] 玻璃期货市场动态 - 7月初以来玻璃主力合约上涨39.8%，但7月28日价格出现跌停 [9] - 生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见稿)》，碳排管理更加严格 [9] - 浮法日熔量15.9万吨，供应呈现小幅增加趋势 [10] 玻璃供需与库存 - 玻璃产销连续好转，厂家去库，华北地区期现商、经销商采购积极性提升 [10] - 终端订单未有明显好转，需求的持续性及价格传导能否持续有待观望 [10] - 下半年玻璃需求下降速度放缓，预计将在2025年年底见底 [10] 玻璃未来走势 - 前期主导盘面情绪逐渐走弱，市场主基调由资金和预期向产业和现实转向 [11] - 下半年随着流动性和成本底部抬升，玻璃价格难跌回6月低位，预计8月偏弱期货价格会有所回调 [11]