投资逻辑 - 李宁通过非凡领越累计增持5179万股 总金额约8.09亿港元 持股比例由10.57%提升至13.08% 为2006年以来增持幅度最大一年[1] - 非凡领越账面上拥有现金类资产约7.16亿元[1] - 李宁正式成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 为洛杉矶2028年奥运会、米兰2026年冬奥会、爱知-名古屋2026年亚运会等十余项国际性赛事提供专业装备支持[1] 渠道优化 - 截至25Q2末大货门店6099家 年内累计净减少18家 其中直营净减少19个 批发净增1个[2] - 李宁YOUNG门店数精简至1435个 年内累计净减少33家[2] 品牌营销 - 推出故宫文创联名系列、赞助北京马拉松赛事、开展航天主题联名合作以及签约篮球新星杨瀚森[2] 财务表现 - 25年Q1/Q2公司大货流水同比均录得低单位数增长[2] - 2024年末账面货币资金高达75亿元人民币[2] - 预计2025-27年公司净利润分别为24.27/28.27/31.28亿元 当前股价对应PE为15/13/12倍[2]