行业整体表现 - 中国电讯行业第二季服务收入按年增长1.3% 增速较首季0.7%略加快 但低于2024年3.2% 主要受宏观不利因素影响 [1] - 行业估值具吸引力 中资电讯股明年股息率料介乎6%至7% [1] 政策与战略导向 - 当局持续强调央企应注重股东回报及投资回报率 [1] - 电讯商将转向聚焦成本效率及净利润增长 而非收入扩张 [1] 企业财务预测 - 预测中国移动第二季服务收入按年增长1% 净利润增长4.1% [1] - 预测中国电信第二季服务收入按年增长1.8% 净利润增长5.2% [1] - 预测中国联通第二季服务收入按年增长1.5% 净利润增长5.1% [1] - 净利润增长主要受销售费用减少及折旧减少推动 [1] - 传统电信业务趋于平稳 企业业务收入增长放缓 [1] 投资评级与目标价调整 - 中国电信目标价由6.6港元上调至6.8港元 [1] - 中国联通目标价由10.5港元上调至10.8港元 [1] - 中国移动目标价维持101港元 [1] - 三家运营商全数给予买入评级 [1]