政策核心内容 - 对所有3岁以下儿童每年发放3600元补贴，2025年1月1日起生效 [1] - 政策覆盖范围包括2025年前出生的3岁以下儿童，可按剩余月龄折算补贴（如2023年12月出生的孩子可累计领取7200元） [1] - 补贴资金由中央与地方分担，中央对东部、中部、西部地区分别承担85%、90%、95%，地方政府可额外追加 [1] 补贴规模测算 - 瑞银预计年补贴总额950-1000亿元，占GDP的0.1% [3] - 野村与小摩测算年支出约1000亿元，占GDP的0.07%（野村以2024年GDP为基数，小摩参考2024年人均GDP9.57万元测算） [3] - 小摩指出补贴金额占人均GDP的3.8%，处于全球2.4%-7.2%的合理区间 [1] 对生育率影响 - 野村认为补贴金额相对家庭育儿成本偏低，难以显著提升生育率 [3] - 瑞银认为这是有意义的起点，释放了鼓励生育的明确信号 [3] 对消费影响 - 野村指出补贴转化为家庭新增消费的比例可能不足100%，财政乘数效应小于1 [3] - 瑞银认为补贴或小幅拉动育儿、教育等相关领域消费，但规模可控 [3] 对行业影响 - 小摩提到辅助生殖、母婴护理等行业可能间接受益，但市场反应平淡（政策公布后相关概念股早盘冲高回落） [3] 未来政策期待 - 瑞银强调需同步推进减少教育内卷等措施 [3] - 野村指出需结合消费刺激、就业保障等宏观政策 [3] - 小摩建议增加带薪育儿假、住房补贴、教育减负等组合拳（如韩国父母可享受1年带薪产假，部分城市提供住房租赁补贴） [3]