二永债发行情况 - 7月以来至少12家银行发行二永债补充资本 发行节奏加快 [1] - 截至7月29日商业银行二永债总发行量达10419.6亿元 共67只 [2] - 一季度发行9只1738.6亿元 二季度43只6387亿元 三季度截至7月29日15只2294亿元 [2] - 建设银行7月25日发行450亿元二级资本债 其中10年期400亿元票面利率1.94% 15年期50亿元票面利率2.13% [2] 发行加速动因 - 信贷投放增长驱动资本需求 盈利能力下降制约内源性资本积累 [3] - 监管趋严推动资本补充 二永债可计入二级资本并分散偿付压力 [3] - 政策面对永续债发行审慎支持 审批效率优化促使银行抓住窗口期 [3] 中小银行资本状况 - 区域性中小银行补血需求迫切 今年累计发行规模超千亿元 [4] - 一季度末城商行资本充足率12.44% 农商行12.96% 显著低于国有大行17.79% [4] - 资本充足率偏低且下降 盈利能力下滑叠加不良贷款率高 业务扩张加剧资本消耗 外部融资渠道有限 [4] 下半年市场展望 - 预计全年发行规模1.55-1.6万亿元 下半年占全年六成以上 [6] - 国有大行资本补充压力缓解 股份制银行和城农商行成为发行主力 [6] - 货币政策宽松使市场利率处于低位 2025年二永债到期规模约1.2万亿元推高再融资需求 [6] 中小银行应对策略 - 调整风险资产扩张节奏 拓展低资本消耗业务降低综合风险权重 [5] - 运用数字化手段迭代风控技术 拓展非息收入增强内源性资本补充能力 [5] - 兼并重组基础上争取地方政府专项债资金补充资本 [5]