创新药板块表现 - 截至7月29日，A股创新药板块指数单日涨幅达3 23%，近20只相关概念股涨停或涨幅超10% [3] - 中证香港创新药指数及中证港股通创新药指数年内涨幅均超111%，中证创新药产业指数年内上涨34 31% [5] - 创新药板块市盈率TTM分位显示：中证香港创新药指数处于过去十年46 56%分位，中证港股通创新药指数54 29%分位，中证创新药产业指数89 72%分位 [5] 基金业绩表现 - 年内16只基金单位净值增长率超100%，7月28日仅4只"翻倍基"，7月29日新增12只 [1][3] - 华安医药生物A、诺安精选价值A等5只主动权益基金7月29日净值增长率超100%，汇添富香港优势精选A等4只基金此前已翻倍 [3] - 7只创新药主题ETF年内净值增长率超100%，包括汇添富国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF等 [3] 行业驱动因素 - 创新药企业进入产品放量期，报表端收入呈现爆发式增长，短期有研发成果落地支撑，中期有全球市场补位空间，长期受益老龄化与健康需求升级 [4] - 海外MNC面临专利悬崖推动BD需求上升，中国创新药2 0时代进入收获期，2024年下半年起创新药出海交易加速 [4] - 政策端支持包括支付端与研发端的全方位配套措施，Biotech公司未来三到五年或迎盈亏平衡拐点 [4] 估值水平分析 - 创新药板块整体估值处于合理水平，龙头公司估值合理，部分个股可能存在高估 [6] - A股和港股创新药企业相对估值位于历史区间较低水平，成熟制药企业PS约3-5倍，当前A股/H股估值约4倍PS [6] - DCF模型显示分子端自由现金流隐含回报率相对可观，国内创新药投资价值或仍被低估 [6] 配置策略观点 - 创新药行业处于2 0时代腾飞初期，但属高风险高收益领域，需结合基本面控制波动 [7] - 单一行业面临政策调整与技术迭代风险，建议分散投资并采用定投策略平滑成本 [7] - 创新药产品适合作为卫星仓位配置，需避免过度风险敞口暴露 [7]