收购预案 - 中化国际拟通过发行股份方式收购蓝星集团下属全资子公司南通星辰100%股权 [1] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 [1] - 标的资产审计评估及交易作价尚未确定 [1] 市场反应 - 中化国际复牌后涨停收盘价为4 25元 [2] 标的公司业绩 - 南通星辰核心业务为环氧树脂和工程塑料拥有南通和芮城两座生产基地 [3] - 2023年-2025年上半年营业收入分别为46 49亿元、44 1亿元、23 7亿元 [3] - 同期净利润分别为5405 12万元、4630 27万元、15752 98万元 [3] - 2025年上半年净利润超2024年全年3倍业绩波动显著 [3] - 化工行业周期性显著产品价格波动可能影响未来业绩 [3] 业务协同 - 中化国际主营业务覆盖化工新材料和化工材料营销 [4] - 收购将增强环氧树脂竞争力并发挥工程塑料产业链协同 [4] - 南通星辰PPE、PBT技术优势可扩充中化国际高端工程塑料产品线 [4] - 交易或提振中化国际业绩 [4] 中化国际财务状况 - 2020年-2024年营业收入分别为541 62亿元、806 48亿元、874 49亿元、542 72亿元、529 25亿元 [4] - 同期净利润分别为17 41亿元、65 70亿元、21 80亿元、-18 53亿元、-30 88亿元 [4] - 2023年-2024年累计亏损近50亿元 [5] - 2025年上半年预计亏损8 068亿至9 491亿元 [5] - 基础原料板块收入增长25%-35%高性能材料板块收入下降3%-8% [5] - 聚合物添加剂板块受新产能冲击价格下跌15%收入下降13%-20% [5] - 环氧树脂等产品价格处于历史低位原材料成本处于中高水平 [5][6] - 碳三一期项目转固加剧业绩下滑 [6]