公司概况 - 湖南麦济生物技术股份有限公司向港交所提交上市申请，依据港交所第18A章规则，允许未盈利生物科技企业上市 [2] - 公司2023年、2024年及2025年第一季度净利润分别为-2.53亿元、-1.78亿元和-2726.7万元，主要因研发投入大且无产品上市 [2] - 公司成立于2016年，注册资本500万元，创始人张成海博士持有90%股份，李敏持有10%股份 [3] - 张成海博士在生物医药领域有20年以上经验，曾开发8种创新生物制品，发表10篇论文，拥有20项专利 [3] 业务与研发 - 公司专注于创新生物制剂研发，用于过敏性及自身免疫疾病，如特应性皮炎、哮喘、季节性过敏性鼻炎等 [3] - 公司处于注册临床阶段，无生产设施，依赖CDMO合作生产临床前和临床供应候选药物 [3] - 公司与康哲药业合作，将核心产品MG-K10的独家商业化权利授予对方，获得数亿元首付款及开发里程碑付款 [3][4] - 2023年、2024年、2025年一季度研发费用分别为1.66亿元、1.5亿元及2430万元，是最大开支 [5] 财务状况 - 截至2023年底、2024年底及2025年3月底，公司流动负债分别为1.63亿元、1.78亿元及1.04亿元 [5] - 同期现金及现金等价物分别为133.8万元、253.1万元、7078万元，2025年现金增加主要来自康哲药业首付款 [7] 融资与估值 - 公司2017年获华盖资本800万元天使轮投资，2019年获A轮融资4650万元 [6] - 2021年A+轮和Pre-B轮累计募资1.58亿元，2024年B轮融资2.01亿元，2025年Pre-IPO轮获2.6亿元 [6] - 当前估值达26.4亿元，海南康哲药业领投Pre-IPO轮1亿元 [6] 上市压力 - 部分A+轮和Pre-B轮投资者要求公司在2025年底前上市，否则可要求以年息12%回购股份 [7] - 若上市失败，公司可能面临资金困境，因在手现金难以支撑持续研发投入 [7]