市场表现 - 7月份PVC价格跟随商品市场情绪共振反弹，基本摆脱前期底部并补上贸易摩擦导致的向下跳空缺口 [1] - 近期商品市场情绪回落导致PVC再次下跌，且下半年潜在利空较多，上行阻力较大 [1] 供应压力 - 2025年PVC行业迎来十年来最大产能扩张，全年计划投产9套装置，涉及产能近250万吨，其中超一半集中在6-8月投产 [2] - 三季度检修季结束，开工率已现反弹迹象，后期计划内检修减少，预计开工率持续提高 [2] - 在产能基数大幅增加背景下，开工率反弹将导致供应压力集中爆发 [2] 需求端表现 - 三季度PVC需求整体欠佳，80%下游需求与房地产相关 [3][5] - 2025年1-6月全国房地产开发投资46658亿元（同比-11%），房屋新开工面积30364万平方米（同比-20%），竣工面积22567万平方米（同比-14.8%） [5] - 房地产弱周期导致PVC需求持续低迷，使其成为表现较差的工业品 [5] 出口情况 - 2024年国内PVC出口超260万吨，其中近一半流向印度 [6] - 6月PVC出口环比下降超25%，主因印度BIS认证即将落地且国内尚无达标企业 [6] - 全球贸易摩擦加剧进一步压制出口，若印度认证落地出口量或继续减少 [6] 行业展望 - 当前PVC基本面欠佳且面临回落压力，但商品市场底部已基本确立 [7] - 若行业出台"反内卷"或限产政策，价格有望扭转弱势局面 [7]