美联储7月利率决议与政策展望 - 美联储预计维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变 为连续第五次按兵不动 [1] - 市场关注焦点转向9月降息可能性 联邦基金期货定价显示9月降息25个基点的概率约为68% [1][3] - 两名理事沃勒和鲍曼可能投反对票 支持7月降息 若成真将是1993年以来首次出现两名理事同时反对政策决定 [1][4] 内部政策分歧与官员立场 - 鸽派官员认为关税对通胀影响仅为一次性冲击 且就业市场走弱需政策支持 [1][4] - 沃勒指出就业市场"处于边缘" 担忧若不提供支持可能迅速恶化 [4] - 多数官员仍维持观望立场 分歧反映政策转折点临近 [4] 经济数据与通胀影响因素 - 9月决策前将发布2份非农就业报告、2份通胀数据（CPI与PCE）及第二季度GDP数据 [9] - 七成以上地区美联储报告显示企业通过提价或附加费转嫁关税成本 可能导致晚夏通胀重新加速 [6] - 经济信号混杂：失业率低位但消费走弱 制造业裁员加剧 房市低迷 [6] 政治压力与外部环境 - 特朗普持续施压美联储 呼吁降息并批评总部翻新项目 威胁解雇鲍威尔 [2][7] - 财政部长建议美联储审查非货币政策职能 解决"职能蔓延"问题 [2] - 政治压力在选举年临近背景下可能影响政策制定 市场关注央行独立性 [7] 9月降息预期与市场定价 - 花旗经济学家基于美联储官员预测中位数认为今年将降息两次25个基点 9月降息可能性较高 [3] - 联邦基金期货合约定价显示9月降息概率超60% 美联储或避免概率进一步上升 [3] - 鲍威尔需平衡政策灵活性与市场预期 关税政策落地及数据表现将影响决策 [5][7]