摩根大通对Coinbase的评级与观点 - 摩根大通给予Coinbase“中性”评级 最新目标价为404美元 [1] Coinbase与USDC及Circle的关系价值 - 投资者可能低估了USDC和Circle平台对Coinbase的价值 [1] - Coinbase从其对Circle和USDC的投资中受益 [1] - USDC经济对Coinbase特别有吸引力 [1] USDC为Coinbase带来的具体经济效益 - Coinbase利用USDC的高回报作为成本效益的客户获取工具 摩根大通估计其为负成本 [1] - Coinbase在Circle储备基金经济中对平台外USDC的份额基本上是100%的利润率 [1] - 在2025年第一季度 Coinbase从Circle获得的分配支付比Circle在公司范围内的净收入（约2.3亿美元）多出约3亿美元 [2] - 摩根大通计算Coinbase在其USDC收入上产生了66%的利润率 [2] Circle对Coinbase股东的潜在价值评估 - 鉴于Circle 550亿美元的市值 摩根大通认为Circle经济对Coinbase股东的价值在55亿至60亿美元之间 [2] - 摩根大通指出了Coinbase在Circle的少数股权的升值 [1]