上市进程与募资用途 - 公司于7月17日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，拟发行不超过910万股普通股在香港联合交易所上市，并于7月22日正式递交上市申请，独家保荐人为中信建投国际 [1] - 公司计划将募集资金用于生产系统现代化及扩大运营规模、强化经销网络及策略性品牌发展、加强研发能力以及营运资金等一般企业用途 [1] 市场地位与财务表现 - 公司是中国内地折叠自行车行业的领导者，按2024年零售量计市场份额为26.3%，按零售额计市场份额为36.5% [3] - 公司营业收入从2022年的2.54亿元增长至2024年的4.51亿元，复合年增长率为33.1%；净利润从2022年的3143.4万元增长至2024年的5229.9万元 [3] - 2025年前4个月，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长46.91%；录得净利润2152.8万元，同比增长69.11% [5] 销售模式与存货风险 - 公司销售高度依赖经销商，2022至2024年及2025年前4个月，经销商贡献营收占比分别为61.3%、70.5%、68.2%和69.5%，但该渠道毛利率较低，2025年前4个月仅为26.9% [6] - 公司存货余额持续走高，从2022年底的5773.9万元增至2025年4月底的1.5亿元，存货占流动资产44.62%，占总资产40.70% [6] - 公司存货周转天数远高于同行，2022至2024年分别为118天、126天及116天，而同期上海凤凰的存货周转天数分别为80天、76天及56天，且呈下降趋势 [6] 生产模式与供应链依赖 - 公司生产高度依赖OEM供应商（代工），惠州工厂自有产量占比从2022年的70.79%降至2025年前4个月的37.18%，而OEM供应商生产占比从29.5%升至65.5% [7] - 公司对前五大供应商的采购额占比从2022年的32.7%快速上升至2025年前4个月的52.1%，显示对主要供应商依赖程度增强 [8] - 因代工产品品控问题，公司退换货率从2022年的1.8%升至2024年的3.2%，黑猫投诉平台上相关投诉量高达1890条 [8][10] 公司治理与股权结构 - 创始人韩德玮现年83岁，直接和间接合计控制公司90.16%股权，并担任执行董事、董事长兼总经理，负责公司总体战略及日常营运，形成“一言堂”架构 [2][11][15] - 公司历史上存在股权代持情形，由前雇员及监事代持100%股权，后经多次转让才终止代持安排，此事受到证监会关注 [14] 分红政策与资金流向 - 公司在递表前进行突击分红，2025年4月派发股息2000万元，占当期前4个月净利润的92.90% [13] - 自2022年至今，公司累计派发股息6150万元，其中2022年分红占净利润74.76%，2024年占34.42%，绝大部分按持股比例流入实控人韩德玮 [13][14]