矿紧现状短期难解 冶炼厂反应仍是重点 继国内冶炼厂和Antofagasta的年中谈判定下的明年铜精矿加工费归零过后，CSPT不设第三季度现货铜 精矿加工费指导价，虽然最近国内铜精矿现货加工费呈现企稳姿态，但反弹幅度十分有限，种种迹象都 显示国内铜精矿供应紧张局面难以缓解，矿商话语权增强。根据今年二季度海外铜矿商产量披露情况， 力拓、淡水河谷等二季度产量提升，不过泰克资源削减全年铜产量目标，还有受地震影响的卡莫阿–卡 库拉今年矿产铜产量指引也有下调，全球铜矿供应增速仍然不算乐观。 近期铜价波动较二季度略有加剧，在6月底和7月下旬出现了两波冲高回落的行情，第一波涨势主要受美 指持续走弱和非美地区库存不断去化影响，第二波涨势是受国内反内卷情绪提振。为何最近铜价的涨势 难以持续？关税关键节点即将来临铜市需要关注哪些风险？ 全球贸易关系缓和 "反内卷"提振效果有限 美国关税暂缓期过后与各国的贸易谈判继续，由于市场对于4月初宣布的对等关税已有消化，因此在本 轮谈判过程中市场对于经济前景的忧虑并未继续放大。最近美国高调宣布与日本、菲律宾等多份贸易协 议达成，与欧盟的谈判也由紧张转向缓和，于上周日达成总体框架，有关关税的不确 ...