牌照发放时间表 - 香港金管局预计首批稳定币发行人牌照将于2026年年初发放，慢于市场预期的2025年年内 [1] - 香港金管局副总裁陈维民表示没有明确的最终落地时间表，顺利的话首批牌照可能在2026年初发出 [1] - 香港金管局敦促潜在发行机构尽快申请，建议已准备充分的机构于9月30日或之前提交申请 [1] 牌照发放规模与市场预期 - 香港金管局表示初期阶段只会发出几个牌照 [1] - 即使取得牌照，公司短期盈利仍存在不确定性，建议投资者在消化市场消息时保持冷静 [1] 牌照申请核心要求 - 发行人需满足合规性要求，包括储备资产管理、赎回、风险管理及反洗钱等监管要求 [2] - 发行人需具备具体性，即有切实可行的具体商业方案和落实计划 [2] - 发行人需证明可持续性，具备充足的技术和财政资源以履行义务 [2] 反洗钱监管重点 - 香港金管局要求申请人设有并实施健全的管控制度，以防止与稳定币活动相关的洗钱活动 [2] - 核实每一名合规稳定币持有人身份的要求较咨询文件中的更加严格 [3] - 监管要求包括风险评估、客户尽职审查、持续监察、稳定币转账及可疑交易报告等 [2] 应用场景要求与发展方向 - 香港金管局要求稳定币发行人拥有实在的应用场景、周全的业务模式及运作安排 [1][3] - 市场认为未来稳定币应用场景分为对企业部分和消费者部分 [3] - 对企业部分主要用于跨境清结算、供应链金融；对消费者部分主要用于消费、转账、汇款等 [3] - B端跨境支付等场景被认为更易落地，而C端场景需要借助传统产业优势进行大规模推广 [3] 市场测试与参与者 - 香港金管局已从40多份申请中核准三组潜在发行人设立测试沙盒 [3] - 沙盒测试者包括圆币创新科技有限公司、京东币链科技（香港）有限公司、以及由渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯成立的合资公司 [4] - 这些潜在发行人分别来自金融和科技行业，具有较大的清算业务规模或较强的技术实力 [3] 行业观点与长期前景 - 行业专家认为稳定币是虚拟世界和现实世界的中介货币，只有接受监管才可能起到桥梁作用 [2] - 随着监管完善，稳定币和央行数字货币将成为全球金融体系的重要组成部分 [2] - 长期来看，稳定币的应用场景决定未来空间，投资机会可能聚焦在构成发行及应用生态闭环的相关标的及产业参与方 [4] - 香港稳定币作为跨境交易支付工具，连接中国与全球的跨境支付是一个巨大且成长迅速的市场 [4]