核心观点 - 苹果公司即将发布2025财年第三季度财报 在经历了股价下跌16%的动荡开局后 投资者急需利好消息 但公司面临美国需求下滑、关税成本上升以及Apple Intelligence进展乏力的挑战 [1] 近期积极进展 - 影视业务表现亮眼 原创电影《F1》自6月上映以来全球票房收入超过5.1亿美元 超越了公司此前的原创电影成绩 [2] - 在关键的中国市场 根据Canalys估计 iPhone出货量在6月当季实现了自2023年第四季度以来的首次季度增长 [2] 面临的挑战与风险 - 美国市场需求疲软 UBS分析师指出 受关税相关的恐慌性购买推动 4月和5月需求强劲 但6月iPhone销售额同比下降了18% [3] - 关税成本高昂 公司此前预警 6月当季将产生9亿美元与关税相关的成本 [3] - 在人工智能竞赛中进展缓慢 被描述为处于落后地位 [4][16] - 与Epic Games的法律纠纷可能侵蚀App Store来自应用内购买的部分收入 [4] - 面临将iPhone制造转移至美国并增加投资的压力 [5] 美国投资与制造计划 - 计划于8月在底特律开设一所制造学院 由苹果工程师为工人和企业提供先进制造和人工智能培训 [5] - 公司此前宣布 计划在未来四年内在美国创造2万个就业岗位 并在美国项目上投资5000亿美元 [5] 华尔街分析师预期与关注点 - 普遍关注点：利润率、未来业绩指引、关税影响及人工智能战略是分析师关注的共同焦点 [4][12][16][19][21] - 美国银行：预计关税将对利润率产生“重大的负面影响” 但新产品发布如可能推出的更轻薄iPhone Air将提振利润 该机型预计将取代去年的Plus型号 并定价高出100美元 该行给出235美元的目标价 [12] - Melius Research：建议关注人工智能相关公告 如收购Perplexity以升级Siri的可能性 此举可能推动股价飙升 并创造数千亿美元的价值 该机构给出240美元的目标价 [13][14][15] - Wedbush：强调苹果在人工智能竞赛中面临永久落后的危险 急需采取行动 认为收购Perplexity将是“显而易见”的选择 该机构给出270美元的目标价 [16][17][18] - 摩根士丹利：预计季度营收将增长至907亿美元 比华尔街共识预期高出2% 这主要得益于iPad销售和iPhone出货量的强劲表现 但认为股价在未来几个月将呈区间波动 直到在关税、人工智能战略和中国增长方面获得更多明确性 该行给出235美元的目标价 并认为市场可能误解了苹果的人工智能意图 [19][20] - CFRA Research：认为最关键的是关注首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上的表态和语气 该机构给出210美元的目标价 [21]