文章核心观点 公司2025年第二季度受行业挑战影响，财务表现有一定下滑但团队表现仍获认可 各业务板块表现不一 未来因经济和政策不确定性前景较难预测 [1][2][3] 各部分总结 财务亮点 - 2025年第二季度总营收19.31亿美元 较2024年同期20.27亿美元下降4.8% 净利润7240万美元 摊薄后每股收益0.90美元 2024年同期净利润7870万美元 摊薄后每股收益0.97美元 [1][20] - 2025年5月29日公司宣布将现有股票回购计划增加5000万美元 授权回购至多2亿美元普通股 二季度回购8390万美元 累计回购1.214亿美元 [22] - 公司董事会7月30日批准季度现金股息增加0.01美元 较上一季度增长5.6% 为2018年7月宣布季度分红以来第九次增加 [23] 运营情况 售后产品与服务 - 2025年第二季度售后产品与服务约占公司总毛利润63.0% 零部件、服务和碰撞中心收入6.363亿美元 较2024年同期增长1.4% 季度吸收比率为135.5% 高于2024年同期的134.0% [5] - 二季度零部件和服务收入达过去12个月最高水平 技术人员流动率降至12个月低点 售后销售团队增加 部分客户群体需求呈增长趋势 [6] - 预计第三季度售后业绩保持稳定且有适度增长可能 但因美国贸易政策不确定性 难以提供更长期可靠展望 [7] 商用车销售 - 新美国8类零售卡车2025年第二季度销售58625辆 较2024年下降0.6% 公司销售3178辆 下降20.3% 占市场5.4% ACT研究预测2025年美国8类零售卡车销售22.14万辆 较2024年下降10.5% 公司在加拿大销售81辆 占市场1.2% [10] - 二季度新8类卡车销售同比下降主要因2024年同期大型车队交付时间影响及市场需求疲软 但8类职业市场销售强劲部分抵消公路车队业务下滑 [11] - 预计经济和监管不确定性将持续影响新8类卡车需求 近期货运衰退难有明显复苏 若政策明朗2025年末订单活动或增加 预计8类职业销售全年保持强劲 但第三季度新8类销售可能环比下降 难以提供更长期展望 [12] - 新美国4 - 7类零售商用车2025年第二季度销售58176辆 较2024年下降8.4% 公司销售3626辆 增长1.0% 占市场6.2% ACT研究预测2025年美国4 - 7类零售销售约23.13万辆 较2024年下降10.2% 公司在加拿大销售177辆 占市场4.6% [13] - 二季度新4 - 7类商用车销售实现同比增长和环比显著改善 跑赢市场并增加市场份额 得益于各客户群体需求 特别是租赁和租赁细分市场 库存管理和“Ready - to - Roll”库存计划是关键因素 [14] - 近期中重型报价活动令人鼓舞 下半年展望积极 预计第三季度新4 - 7类商用车销售与二季度相似 [15] - 2025年第二季度公司销售1715辆二手商用车 较2024年同期下降0.5% 二手卡车价格企稳 但融资环境对买家仍具挑战 行业库存开始增加 公司库存水平合适 预计第三季度二手卡车表现与二季度一致 二手市场受关税相关不确定性影响较小 [16] 租赁与租赁服务 - Rush Truck Leasing在美加运营PacLease和Idealease特许经营权 租赁和租赁车队超1万辆卡车 合同维护协议下超2000辆卡车 二季度租赁和租赁收入9310万美元 较2024年同期增长6.3% [17] - 二季度Rush Truck Leasing业绩强劲 收入创纪录 租赁利用率较2024年同期下降但上半年有所改善 租赁收入同比增加 全服务租赁收入因新车辆投入使用而增加 降低了车队年龄和运营成本 预计2025年租赁和租赁业务将保持强劲 [18] 财务报表 资产负债表 - 截至2025年6月30日 公司总资产47.15774亿美元 较2024年末46.17547亿美元有所增加 负债和股东权益总计47.15774亿美元 与总资产平衡 [32][34] - 流动资产中现金等、应收账款、存货等有一定变化 负债方面流动负债和长期负债也有相应变动 股东权益方面普通股、留存收益等有调整 [32][34] 利润表 - 2025年第二季度总营收19.30707亿美元 成本15.51036亿美元 毛利润3.79671亿美元 运营收入1.10206亿美元 净利润7298.9万美元 归属公司净利润7243.8万美元 摊薄后每股收益0.90美元 [36][37] - 上半年总营收37.81537亿美元 成本30.44106亿美元 毛利润7.37431亿美元 运营收入2.02075亿美元 净利润1.33606亿美元 归属公司净利润1.3276亿美元 摊薄后每股收益1.63美元 [36][37] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后总债务、调整后净（现金）债务、EBITDA、调整后EBITDA、自由现金流、调整后自由现金流和调整后投资资本等非GAAP财务指标 以提供更多运营和资本结构信息 但这些指标不应替代GAAP指标 且可能与其他公司不可比 [37][38] 行业挑战 - 2025年第二季度商用车行业持续面临挑战 货运衰退影响超两年 运费低迷 产能过剩 经济不确定性 特别是美国贸易政策和发动机排放法规不明 导致客户延迟车辆购置和维护决策 行业对新车和售后产品及服务需求疲软 [2]