宏观经济与行业环境 - 卡车运输市场持续低迷对Rush Enterprises公司构成压力 [1] - 宏观经济环境仍然面临挑战 [1] - 美国就业和制造业面临的压力日益增大 [1] - 市场在短期内可能持续面临挑战 [1] 分析师背景 - 分析师Michael Del Monte为买方股票分析师 [1] - 其专业领域涵盖科技、能源、工业和材料板块 [1] - 在进入投资管理行业前，其在专业服务领域拥有超过十年经验 [1] - 其经验覆盖的行业包括油气、油田服务、中游、工业、信息技术、EPC服务和可选消费 [1]

收入构成 - 2025年第三季度公司总营收中，新车和二手车销售占比60.3%，售后产品和服务销售占比34.2%，租赁和出租销售占比5.0%[71] - 第三季度总收入下降1540万美元，降幅0.8%，主要因8级新车需求疲软[74] - 第三季度售后产品与服务收入增长1.5%至6.427亿美元[75] - 前三季度总收入下降1.329亿美元，降幅2.3%[93] 利润指标 - 2025年第三季度公司毛利率为19.9%，略低于2024年同期的20.0%[71] - 2025年第三季度公司运营收入率为5.3%，低于2024年同期的6.4%[71] - 2025年第三季度公司净收入率为3.5%，低于2024年同期的4.2%[71] - 第三季度总毛利润下降430万美元，降幅1.1%，毛利率降至19.9%[82] - 第三季度售后产品与服务业务毛利率提升至37.2%，毛利润达2.389亿美元[83] - 前三季度总毛利润下降4910万美元，降幅4.2%，毛利率降至19.6%[98] - 2025年前九个月所得税费用减少920万美元，实际税率从2024年同期的23.0%升至23.6%[105] 成本和费用 - 第三季度销售、一般及行政费用增加1670万美元，增幅12.6%，占收入比升至13.6%[88] - 第三季度净利息支出减少590万美元，降幅33.7%[89] 新车销售表现 - 2025年第三季度新车总销量为7,500辆，较2024年同期下降0.8%[72] - 2025年第三季度重型新车销量3,215辆，同比下降10.8%，收入5.918亿美元，同比下降12.7%[72] - 2025年第三季度中型新车销量3,427辆，同比增长1.4%，收入3.938亿美元，同比增长8.8%[72] - 2025年第三季度轻型新车销量858辆，同比增长49.5%，收入4960万美元，同比增长48.0%[72] - 美国市场第三季度8级新车销量下降10.8%至3215辆[77] 二手车销售表现 - 2025年第三季度二手车销量1,814辆，收入9530万美元，同比增长17.2%[72] 售后与租赁业务表现 - 公司第三季度吸收率达到129.3%，低于去年同期的132.6%[73] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年美国8级卡车零售销量为216,300辆，同比下降12.5%，公司市场份额预计在5.4%至5.9%之间[64] - 公司预计2025年为租赁业务购买价值2.75亿至3.25亿美元的商业车辆，并为经常性项目支出3500万至4000万美元[110] 现金流活动 - 2025年前九个月经营活动产生净现金7.48945亿美元，投资活动使用净现金3.30217亿美元，融资活动使用净现金4.04945亿美元，现金净减少1378.3万美元[116] - 2025年前九个月经营活动现金流入主要包括2.013亿美元净利润、1.884亿美元折旧摊销、2680万美元股权补偿以及1930万美元递延所得税费用[117] - 2025年前九个月投资活动现金流出主要用于3.188亿美元的物业和设备收购，其中2.613亿美元用于租赁业务车辆采购[119] - 2025年前九个月融资活动现金流出主要涉及8.387亿美元长期债务借款被9.975亿美元本金偿还、1.244亿美元股票回购及4370万美元股息支付所抵消[121] 资本管理与股东回报 - 2025年第三季度支付现金股息1480万美元，并于2025年10月29日宣布每股派发0.19美元股息[111] - 截至2025年9月30日，公司根据现行股票回购计划已回购价值13.06亿美元的普通股，该计划总额为20亿美元[112] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司营运资金约为6.008亿美元，其中现金为2.42亿美元[106] - 公司拥有最高借款额度为2500万美元的循环信贷额度，截至2025年9月30日，其中1870万美元用于担保信用证，剩余630万美元可用[108] - 截至2025年9月30日，公司商用车订单积压价值约为6.476亿美元，较2024年9月30日的13.329亿美元下降51.4%[130] 融资安排 - 与PFC签订库存融资协议，总贷款承诺额为8亿美元，用于购买Peterbilt新车，截至2025年9月30日未偿还余额约为4.8亿美元[127] - BMO库存融资协议的总贷款承诺额从10亿美元减少至6.75亿美元，并移除了Peterbilt制造的车辆[128] - 截至2025年9月30日，BMO库存融资协议下的未偿还余额约为3.179亿美元[128] - RTC加拿大库存融资协议的贷款承诺额从1.167亿加元增加至1.717亿加元[129] - 截至2025年9月30日，RTC加拿大库存融资协议下的未偿还余额约为9730万加元[129] - 公司地板计划债务等借款总额为11.209亿美元，若SOFR、CORRA或最优惠利率变动100个基点，年利息支出将相应增加或减少约1120万美元[142] - 用于购买二手库存的BMO借款限额为1.5亿美元，用于营运资本的贷款限额为2亿美元[128] - RTC加拿大协议中用于购买二手库存的贷款限额为当时可用信贷额度的20%[129] - 根据BMO协议，借款年利率为Term SOFR加1.20%，且利率下限为零[128]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总收入为18.81亿美元，同比下降0.8%，净收入为6670万美元，摊薄后每股收益为0.83美元[1][17] - 第三季度总收入从2024年同期的18.961亿美元降至18.808亿美元[30] - 第三季度净利润从2024年同期的7942万美元降至6774万美元，下降14.7%[30] - 第三季度每股基本收益从2024年同期的1.00美元降至0.85美元[30] - 前九个月净利润从2024年同期的2.297亿美元降至2.014亿美元[30] - 截至2025年9月30日的十二个月，公司净利润为2.742亿美元，较上年同期的3.074亿美元下降10.8%[35] 各业务线收入表现 - 2025年第三季度售后市场产品和服务收入为6.427亿美元，同比增长1.5%，占公司总毛利的63.7%[5][18] - 2025年第三季度租赁和租金收入为9330万美元，同比增长4.7%[15] - 新车重型车辆销售收入从2024年第三季度的6.779亿美元降至5.918亿美元，下降12.7%[32] 关键运营指标 - 2025年第三季度吸收率达到129.3%，相比2024年同期的132.6%有所下降[5] - 吸收率从2024年第三季度的132.6%降至2025年同期的129.3%[32] 各地区市场表现 - 公司在美国销售了3120辆新的8级重型卡车，同比下降11.0%，市场份额为5.8%[9] - 美国8级重型卡车零售市场总销量为54,078辆，同比下降18.9%，ACT预测2025年全年销量为216,300辆，同比下降12.5%[9] - 公司在美国销售了2979辆新的4-7级中型商用车，同比下降8.3%，市场份额为5.6%[11] 现金流状况 - 经营活动产生的净现金流为11.396亿美元，较上年同期的3.119亿美元大幅增长265.2%[36] - 自由现金流为6.92亿美元，相较上年同期的负7211万美元有显著改善[36] - 调整后自由现金流为7.943亿美元，较上年同期的3.982亿美元增长99.4%[36] 资本支出和投资活动 - 财产和设备收购支出为4.476亿美元，较上年同期的3.84亿美元增长16.6%[36] - 租赁和租赁车队资产收购支出为3.44亿美元，较上年同期的2.854亿美元增长20.5%[36] 股东回报和资本管理 - 公司董事会宣布A类和B类普通股现金股息为每股0.19美元[1] - 公司在2025年第三季度根据股票回购计划回购了920万美元普通股，当前授权总额2亿美元中已累计回购1.306亿美元[19] - 公司在本季度支付了1480万美元的现金股息[19] 财务状况和资本结构 - 公司总资产从2024年12月31日的46.175亿美元微降至2025年9月30日的45.531亿美元[28] - 现金及现金等价物从2024年末的2.281亿美元增至2025年9月30日的2.420亿美元，增长6.1%[28] - 存货从2024年末的17.877亿美元降至2025年9月30日的16.623亿美元，减少7.1%[28] - 公司股东权益为22.145亿美元，较上年同期的20.831亿美元增长6.3%[37] - 调整后净现金状况为2.385亿美元，相比2024年9月30日的1.811亿美元有所改善[34] - 调整后净现金头寸为3.935亿美元，较上年同期的1.811亿美元增长117.3%[37] - 调整后投入资本为18.21亿美元，较上年同期的19.021亿美元下降4.3%[37] 盈利能力指标 - 调整后息税折旧摊销前利润为4.26亿美元，较上年同期的4.722亿美元下降9.8%[35]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度总收入为18.81亿美元，较2024年同期的18.96亿美元下降0.8% [1][19] - 2025年第三季度净利润为6670万美元，摊薄后每股收益为0.83美元，低于2024年同期的7910万美元和0.97美元 [1][19] - 公司董事会宣布A类和B类普通股每股现金股息为0.19美元，将于2025年12月12日支付 [1] - 2025年第三季度，公司根据股票回购计划回购了920万美元普通股，目前已授权2亿美元回购额度中总计回购了1.306亿美元 [21] 行业与市场环境 - 商用车行业在2025年第三季度持续面临挑战性运营条件，货运费率低迷和运力过剩继续拖累市场 [2] - 行业在11月1日即将实施的某些商用车及零部件关税方面获得一些明确性，但经济不确定性和监管模糊性依然存在，特别是在发动机排放法规方面 [2] - 美国8级新卡车零售总额在2025年第三季度为54,078辆，同比下降18.9% [10] - 美国4-7级新商用车零售总额在2025年第三季度为53,174辆，同比下降17.4% [12] 业务板块表现：售后产品与服务 - 2025年第三季度，零部件、服务和碰撞中心总收入为6.427亿美元，较2024年同期增长1.5% [5][20] - 售后产品和服务约占公司2025年第三季度总毛利的63.7% [5] - 公司2025年第三季度吸收率达到129.3%，而2024年同期为132.6% [5] - 公司战略重点包括技术员招聘与保留、扩大售后市场销售队伍和识别新的客户细分市场 [6] 业务板块表现：商用车销售 - 2025年第三季度在美国销售3,120辆新8级卡车，同比下降11.0%，占美国新8级卡车市场的5.8% [10] - 2025年第三季度在美国销售2,979辆4-7级中型商用车，同比下降8.3%，表现优于整体市场17.4%的降幅，占美国新4-7级商用车市场的5.6% [12][13] - 2025年第三季度销售1,814辆二手商用车，较2024年同期小幅下降0.8% [15] - 加拿大巴士销量因收购IC巴士特许经营权而显著增加，加强了公司在加拿大商用车市场的业务 [13] 业务板块表现：租赁与出租 - 2025年第三季度租赁和出租收入为9330万美元，较2024年同期增长4.7% [16] - Rush Truck Leasing在美国和加拿大运营PacLease和Idealease特许经营权，租赁和出租车队拥有超过10,000辆卡车，还有超过2,200辆卡车处于合同维护协议下 [16] - 租赁和出租业务比商用车销售的周期性更弱，为公司增加了业务的可预测性 [16] 运营与战略重点 - 销售、一般和行政费用增加部分归因于未决诉讼事项的整体法律准备金增加以及近期保险自留额的提高 [3][19] - 公司通过其Ready-to-Roll库存计划和严格的库存管理在竞争中脱颖而出 [13] - 公司对技术员招聘与保留的战略关注有助于抵消需求疲软 [6] - 尽管市场条件充满挑战，公司团队对运营纪律和客户服务的承诺在维持强劲的售后业绩和有效管理费用方面表现明显 [3] 资产负债表与现金流亮点 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金为24.2005亿美元，高于2024年12月31日的22.8131亿美元 [29] - 截至2025年9月30日，库存净额为166.2256亿美元，低于2024年12月31日的178.7744亿美元 [29] - 在截至2025年9月30日的十二个月内，经营活动提供的净现金为11.39643亿美元 [41] - 在截至2025年9月30日的十二个月内，自由现金流为非GAAP准则下的6.91999亿美元 [41]

公司财务信息 - Rush Enterprises公司将于2025年10月30日东部时间上午10点举行电话会议，讨论2025年第三季度财报 [1] - 2025年第三季度财报将于2025年10月29日市场收盘后公布 [1] 投资者关系活动详情 - 电话会议收听及注册网址为 https://edge.media-server.com/mmc/p/uk9o549c [2] - 建议在会议开始前10分钟加入 [2] - 无法收听直播者可在此网址查看回放 http://investor.rushenterprises.com/events.cfm [2] 公司业务概况 - 公司是商用车行业领先的解决方案提供商，运营着北美最大的商用车经销商网络Rush Truck Centers [3] - 公司在23个州和加拿大安大略省拥有超过150个车业中心，战略性地分布于美国及安大略的主要高速公路附近或高流量区域 [3] - 车业中心代表多个卡车和巴士制造商，包括Peterbilt、International、Hino、Isuzu、Ford、Dennis Eagle、IC Bus和Blue Bird [3] - 业务提供满足客户需求的综合解决方案，包括新车和二手车销售、售后市场零件、服务、车身车间运营以及融资、保险、租赁和租赁服务 [3] - 运营还提供CNG燃料系统、远程信息处理产品及其他车辆技术，以及车辆改装、镀铬配件和轮胎 [3]

公司概况 - Rush Enterprises是一家美国商用汽车经销商 运营新卡车和巴士销售 二手车销售 零部件 维修服务 碰撞修复 融资和租赁等全方位解决方案 [1] - 公司成立于1965年 目前在纳斯达克上市 股票代码为RUSHA [1] 业务模式 - 公司提供商用车辆全生命周期服务 涵盖销售(新车和二手车) 后市场服务(零部件 维修 碰撞修复)以及金融解决方案(融资和租赁) [1] 行业定位 - 作为综合性商用汽车经销商 公司业务覆盖产业链多个环节 形成一站式服务平台 [1] 注：原文中未提及财务数据 市场份额 近期业绩等量化信息 因此未作相关总结 分析师披露和网站免责声明部分内容已按要求过滤

收入和利润同比变化 - 2025年第二季度总收入为19.307亿美元，较2024年同期的20.270亿美元下降4.8%[13] - 2025年第二季度净收入为7244万美元，较2024年同期的7866万美元下降7.9%[13] - 2025年上半年净收入为1.3276亿美元，较2024年同期的1.5027亿美元下降11.6%[13] - 2025年第二季度净利润为7243.8万美元，同比下降7.9%（2024年同期为7866.1万美元）[27] - 2025年上半年净利润为1.3276亿美元，同比下降11.7%（2024年同期为1.5027亿美元）[27] - 公司2024年第二季度净利润为7878.3万美元[19] - 公司2024年上半年净利润为1.5027亿美元[21] 每股收益同比变化 - 2025年第二季度摊薄后每股收益为0.90美元，较2024年同期的0.97美元下降7.2%[13] - 2025年第二季度基本每股收益为0.93美元，较2024年同期的1.01美元下降7.9%[13] - 2025年上半年基本每股收益为1.68美元，同比下降12.0%（2024年同期为1.91美元）[27] - 2025年第二季度基本每股收益为0.93美元，稀释后每股收益为0.90美元[27][28] - 2025年上半年基本每股收益为1.68美元，稀释后每股收益为1.63美元[27][28] 业务线收入表现 - 2025年第二季度新/二手商用车销售收入为11.915亿美元，较2024年同期的13.003亿美元下降8.4%[13] - 2025年第二季度售后产品和服务收入为6.363亿美元，较2024年同期的6.274亿美元增长1.4%[13] - 2025年第二季度租赁和租金收入为9,312万美元，较2024年同期的8,765万美元增长6.3%[13] - 商用车销售收入为1191504美元（2025年第二季度），同比下降8.4%[44] - 租赁和租金总收入为93124美元（2025年第二季度），同比增长6.3%[47] - 商用车销售收入在三季度为11.91504亿美元，同比下降8.4%；六个月内为23.22274亿美元，同比下降4.2%[44] - 租赁和租金收入在三季度为9312.4万美元，同比增长6.2%；六个月内为1.83377亿美元，同比增长4.4%[47] - 卡车业务部门2025年第二季度收入为19.262亿美元，同比下降4.8%（2024年同期为20.2276亿美元）[38] - 卡车业务部门2025年上半年收入为37.736亿美元，同比下降3.0%（2024年同期为38.908亿美元）[38] 业务线利润表现 - 卡车业务部门2025年第二季度营业利润为1.0965亿美元，同比下降12.0%（2024年同期为1.2455亿美元）[38] 成本和费用同比变化 - 2025年第二季度股权激励费用为720万美元，同比增长30.9%（2024年同期为550万美元）[31] - 2025年上半年股权激励费用为2200万美元，同比增长12.2%（2024年同期为1960万美元）[31] - 员工股权激励支出第一季度为1,371万美元，第二季度为829万美元[18] - 员工股权激励支出2,200万美元（第一季度1,371万美元，第二季度829万美元）[18] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.201亿美元[11] - 公司2024年上半年经营活动产生现金流净额为1.155亿美元[21] - 经营活动现金流量净额上半年为1.155亿美元，较去年同期显著改善[21] - 公司2024年上半年资本支出达1.725亿美元[21] - 资本性支出上半年达1.725亿美元，主要用于设备购置[21] - 分部资产为4446418美元，资本支出为193178美元[39] - 折旧和摊销为31985美元，总计32242美元[39] - 折旧和摊销费用为3198.5万美元[39] 资产和库存变化 - 公司总资产从2024年12月31日的46.175亿美元增长至2025年6月30日的47.158亿美元，增长2.1%[11] - 库存从2024年12月31日的17.877亿美元增加至2025年6月30日的18.423亿美元，增长3.1%[11] - 公司总资产从2024年6月的45.065亿美元增长至2025年6月的47.1577亿美元，增幅4.6%[38] - 总资产从2024年12月31日的4,617.547亿美元增长至2025年6月30日的4,715.774亿美元，增幅为2.1%[11] - 库存从2024年12月31日的17.877亿美元增加至2025年6月30日的18.423亿美元，增长3.1%[11] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的2.281亿美元下降至2025年6月30日的2.111亿美元，减少7.5%[11] - 公司2024年上半年库存净减少6338万美元[21] - 库存净变动上半年减少6337.6万美元，显示库存管理效率提升[21] - 截至2025年6月30日，受限现金为510万美元，与公司自保保险公司相关[24] - 公司2024年6月30日现金及受限现金总额为1.672亿美元[21] - 截至2025年6月30日，受限现金为510万美元，与公司自保保险公司相关[24] 股东回报活动 - 2025年第二季度宣布的每股股息为0.18美元，较2024年同期的0.17美元增长5.9%[13] - 公司累计回购股票1.171亿美元（第一季度3,094万美元，第二季度8,614万美元）[18] - 现金分红总额第一季度为1,441万美元，第二季度为1,415万美元[18] - 累计支付现金股息2,856万美元（A类股1,129万美元+B类股311万美元）[18] - 公司2024年上半年支付现金股息2723万美元[21] - 公司2024年上半年股票回购金额为954万美元[21] - 公司2024年第二季度A类普通股现金股息支付1052万美元[19] - 公司2024年第二季度B类普通股现金股息支付302万美元[19] - 现金股息支付总额2723万美元，A类股与B类股分别支付1052万美元和302万美元[19] - 股票回购金额954万美元，减少流通股本[19] 股东权益和股本变化 - 累计留存收益从2024年底的16.986亿美元增长至2025年第二季度的18.028亿美元[18] - 库藏股规模从2024年底的1.362亿美元扩大至2025年第二季度的2.533亿美元[18] - 非控制性权益从2024年底的2,035万美元增长至2025年第二季度的2,120万美元[18] - 股东权益总额从2024年底的21.619亿美元微增至2025年第二季度的21.750亿美元[18] - A类流通股数量从2024年底的6.2605万股减少至2025年第二季度的6.1123万股[18] - 库存股余额从1.362亿美元增至2.533亿美元，增长86%[18] - A类流通股从6.2605万股减少至6.1123万股，B类股从1.6663万股增至1.6615万股[18] - 股东权益总额从21.619亿美元微增至21.750亿美元[18] 外汇和特殊项目 - 外币翻译调整收益从第一季度亏损12万美元转为第二季度收益503万美元[18] - 外币折算调整产生净收益501万美元（第一季度亏损1.2万美元，第二季度收益502.7万美元）[18] - 累计其他综合亏损为4278美元（截至2025年6月30日）[48] - 累计其他综合收益损失492万美元，主要受外币折算影响[19] - 累计其他综合亏损从929.3万美元改善至427.8万美元，主要受外币折算调整影响[48] 利息和税务相关 - 利息收入为543美元，利息支出为37796美元，净利息成本为37253美元[39] - 所得税费用为47603美元[39] - 利息收入为54.3万美元，利息支出为3779.6万美元[39] - 所得税费用为4760.3万美元，净利润为1.507亿美元[39] - 未确认所得税收益总额为800万美元，应计利息支付为50万美元[40] - 未确认所得税收益为800万美元，应计利息为50万美元[40] - 递延所得税费用149万美元，影响净利润调整[21] 信用损失准备 - 信用损失准备金总额为2671美元（截至2025年6月30日）[51] - 信用损失准备金从274.1万美元略降至267.1万美元[51] 投资和收购活动 - 公司以2560万美元收购Leeds Transit Inc.，以1650万美元收购Nebraska Peterbilt资产[53][54] 其他财务数据 - 净收入（亏损）为150705美元，净亏损为433美元，净收入总额为150272美元[39] - 分部资产为4446418美元，资本支出为193178美元[39] - 应收账款净变动增加3404万美元，反映销售账期管理[21] - 长期债务新增11.848亿美元，偿还12.007亿美元，净债务减少[21] - 截至2025年6月30日，未确认员工股票期权补偿成本为1710万美元，摊销期2.4年[32]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度营收为19.31亿美元，同比下降4.8%，净利润为7240万美元，摊薄每股收益为0.90美元[2][19] - 2025年第二季度总收入从20.270亿美元降至19.307亿美元，下降4.8%[32] - 2025年第二季度净利润从7878万美元降至7299万美元，下降7.4%[32] - 2025年上半年新重型商用车销售收入从7.892亿美元降至6.322亿美元，下降19.9%[35] - 2025年第二季度每股基本收益从1.01美元降至0.93美元[32] - 公司2025财年EBITDA（非GAAP）为503,136千美元，较2024财年的539,623千美元下降6.8%[39] - 调整后EBITDA（非GAAP）2025财年为442,740千美元，较2024财年的471,340千美元下降6.1%[39] 成本和费用（同比环比） - 2025财年物业和设备购置支出为482,801千美元，较2024财年的355,403千美元增长35.8%[40] - 2025财年调整后投入资本（非GAAP）为1,946,222千美元，较2024财年的1,840,231千美元增长5.8%[42] 各条业务线表现 - 售后产品和服务收入为6.363亿美元，占总毛利润的63.0%，同比增长1.4%[6][20] - 公司在美国销售3178辆新Class 8卡车，同比下降20.3%，市场份额为5.4%[10] - 公司在美国销售3626辆新Class 4-7中型商用车，同比增长1.0%，市场份额为6.2%[13] - 租赁和租赁收入为9310万美元，同比增长6.3%，创下季度收入纪录[17] - 公司销售1715辆二手商用车，同比下降0.5%[16] 各地区表现 - 公司在美国Class 8卡车市场的吸收率为135.5%，高于去年同期的134.0%[6] - 吸收比率从134.0%提升至135.5%[35] 管理层讨论和指引 - ACT Research预测2025年美国Class 8卡车零售销量将下降10.5%至221,400辆[10] 现金流和资本管理 - 公司2025财年自由现金流（非GAAP）为402,387千美元，较2024财年的-58,181千美元显著改善[40] - 调整后自由现金流（非GAAP）2025财年为664,657千美元，较2024财年的319,303千美元增长108.2%[40] - 2025财年运营现金流（GAAP）为885,188千美元，较2024财年的297,222千美元增长197.8%[40] - 公司宣布每股派发现金股息0.19美元，较上一季度增长5.6%[7][22] - 公司回购了8390万美元的普通股，累计回购金额达1.214亿美元[21] - 2025年第二季度股息从每股0.17美元增至0.18美元[32] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的46.175亿美元增长至2025年6月30日的47.157亿美元，增长2.1%[30] - 现金及现金等价物从2.281亿美元下降至2.111亿美元，减少7.5%[30] - 库存从17.877亿美元增至18.423亿美元，增长3.1%[30] - 调整后净债务从1.632亿美元降至2.076亿美元[37] - 2025财年股东权益（GAAP）为2,153,831千美元，较2024财年的2,003,461千美元增长7.5%[42]

文章核心观点 公司2025年第二季度受行业挑战影响，财务表现有一定下滑但团队表现仍获认可 各业务板块表现不一 未来因经济和政策不确定性前景较难预测 [1][2][3] 各部分总结 财务亮点 - 2025年第二季度总营收19.31亿美元 较2024年同期20.27亿美元下降4.8% 净利润7240万美元 摊薄后每股收益0.90美元 2024年同期净利润7870万美元 摊薄后每股收益0.97美元 [1][20] - 2025年5月29日公司宣布将现有股票回购计划增加5000万美元 授权回购至多2亿美元普通股 二季度回购8390万美元 累计回购1.214亿美元 [22] - 公司董事会7月30日批准季度现金股息增加0.01美元 较上一季度增长5.6% 为2018年7月宣布季度分红以来第九次增加 [23] 运营情况 售后产品与服务 - 2025年第二季度售后产品与服务约占公司总毛利润63.0% 零部件、服务和碰撞中心收入6.363亿美元 较2024年同期增长1.4% 季度吸收比率为135.5% 高于2024年同期的134.0% [5] - 二季度零部件和服务收入达过去12个月最高水平 技术人员流动率降至12个月低点 售后销售团队增加 部分客户群体需求呈增长趋势 [6] - 预计第三季度售后业绩保持稳定且有适度增长可能 但因美国贸易政策不确定性 难以提供更长期可靠展望 [7] 商用车销售 - 新美国8类零售卡车2025年第二季度销售58625辆 较2024年下降0.6% 公司销售3178辆 下降20.3% 占市场5.4% ACT研究预测2025年美国8类零售卡车销售22.14万辆 较2024年下降10.5% 公司在加拿大销售81辆 占市场1.2% [10] - 二季度新8类卡车销售同比下降主要因2024年同期大型车队交付时间影响及市场需求疲软 但8类职业市场销售强劲部分抵消公路车队业务下滑 [11] - 预计经济和监管不确定性将持续影响新8类卡车需求 近期货运衰退难有明显复苏 若政策明朗2025年末订单活动或增加 预计8类职业销售全年保持强劲 但第三季度新8类销售可能环比下降 难以提供更长期展望 [12] - 新美国4 - 7类零售商用车2025年第二季度销售58176辆 较2024年下降8.4% 公司销售3626辆 增长1.0% 占市场6.2% ACT研究预测2025年美国4 - 7类零售销售约23.13万辆 较2024年下降10.2% 公司在加拿大销售177辆 占市场4.6% [13] - 二季度新4 - 7类商用车销售实现同比增长和环比显著改善 跑赢市场并增加市场份额 得益于各客户群体需求 特别是租赁和租赁细分市场 库存管理和“Ready - to - Roll”库存计划是关键因素 [14] - 近期中重型报价活动令人鼓舞 下半年展望积极 预计第三季度新4 - 7类商用车销售与二季度相似 [15] - 2025年第二季度公司销售1715辆二手商用车 较2024年同期下降0.5% 二手卡车价格企稳 但融资环境对买家仍具挑战 行业库存开始增加 公司库存水平合适 预计第三季度二手卡车表现与二季度一致 二手市场受关税相关不确定性影响较小 [16] 租赁与租赁服务 - Rush Truck Leasing在美加运营PacLease和Idealease特许经营权 租赁和租赁车队超1万辆卡车 合同维护协议下超2000辆卡车 二季度租赁和租赁收入9310万美元 较2024年同期增长6.3% [17] - 二季度Rush Truck Leasing业绩强劲 收入创纪录 租赁利用率较2024年同期下降但上半年有所改善 租赁收入同比增加 全服务租赁收入因新车辆投入使用而增加 降低了车队年龄和运营成本 预计2025年租赁和租赁业务将保持强劲 [18] 财务报表 资产负债表 - 截至2025年6月30日 公司总资产47.15774亿美元 较2024年末46.17547亿美元有所增加 负债和股东权益总计47.15774亿美元 与总资产平衡 [32][34] - 流动资产中现金等、应收账款、存货等有一定变化 负债方面流动负债和长期负债也有相应变动 股东权益方面普通股、留存收益等有调整 [32][34] 利润表 - 2025年第二季度总营收19.30707亿美元 成本15.51036亿美元 毛利润3.79671亿美元 运营收入1.10206亿美元 净利润7298.9万美元 归属公司净利润7243.8万美元 摊薄后每股收益0.90美元 [36][37] - 上半年总营收37.81537亿美元 成本30.44106亿美元 毛利润7.37431亿美元 运营收入2.02075亿美元 净利润1.33606亿美元 归属公司净利润1.3276亿美元 摊薄后每股收益1.63美元 [36][37] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后总债务、调整后净（现金）债务、EBITDA、调整后EBITDA、自由现金流、调整后自由现金流和调整后投资资本等非GAAP财务指标 以提供更多运营和资本结构信息 但这些指标不应替代GAAP指标 且可能与其他公司不可比 [37][38] 行业挑战 - 2025年第二季度商用车行业持续面临挑战 货运衰退影响超两年 运费低迷 产能过剩 经济不确定性 特别是美国贸易政策和发动机排放法规不明 导致客户延迟车辆购置和维护决策 行业对新车和售后产品及服务需求疲软 [2]

文章核心观点 Rush Enterprises, Inc.将在2025年7月30日收盘后公布第二季度财报，并于7月31日上午10点（东部时间）/上午9点（中部时间）举行电话会议讨论财报 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年7月31日上午10点（东部时间）/上午9点（中部时间） [1][2] - 会议链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/wh8houx4 [2] - 参会者可在https://register-conf.media-server.com/register/BI8d974fd7c98441dbbe9557908eee102e注册 [2] - 建议提前10分钟加入会议 [2] - 无法收听直播的可在http://investor.rushenterprises.com/events.cfm查看网络重播 [2] 公司介绍 - 公司是商用车行业的主要解决方案提供商 [3] - 拥有并运营Rush Truck Centers，是北美最大的商用车经销商网络，在23个州和加拿大安大略省有超150个地点 [3] - 代表多个卡车和巴士制造商，提供从新车和二手车销售到售后配件、服务等综合服务，还提供CNG燃料系统、远程信息处理产品等 [3] 联系方式 - 公司位于得克萨斯州新布朗费尔斯 [4] - 联系人为Steve Keller，电话(830) 302-5226 [4]