文章核心观点 - 面对复杂的内外部经济环境 实施扩大内需战略和适度宽松货币政策具有重要现实意义 通过货币政策的总需求管理和逆周期调节功能 促进经济持续回升向好[1][2] - 2025年全球经济增速预期被世界银行从2.7%下调至2.3% 国际贸易增长率从3.4%大幅下调至1.8% 或为2008年以来最低水平[3] - 我国2025年一季度GDP同比增长5.4% 但内需不足问题严峻 CPI连续28个月低于1% PPI连续33个月为负值[7][8] - 2025年实行适度宽松货币政策取得成效 企业贷款利率下降约50个基点 个人住房贷款利率下降约55个基点 5月政策利率下调10个基点至1.4%[15] - 通过总量 价格 结构三方面发力实施适度宽松货币政策 包括保持流动性充裕 M2同比增长7.9% 社融存量同比增长8.7% 5月降准0.5个百分点释放约1万亿元流动性[16][18] 国际国内经济形势 - 世界银行将2025年全球经济增长率预期从2.7%下调至2.3% 国际贸易增长率预期从3.4%大幅下调至1.8%[3] - IMF将2025年世界经济增长率预期从3.3%下调至2.8% 若贸易紧张加剧 增长率或仅为1.7%[3] - WTO预测2025年全球货物贸易同比降幅或达0.2%至1.5% 将经济增长率预测下调至2.2%[3] - 2024年全球货物贸易总额49.18万亿美元 占世界经济总产出的22.2%[4] - 我国2025年5月出口同比增长4.8% 低于预期6.2% 进口同比下降3.4% 低于预期0.31%[5] - 对外贸易依存度达72.4% 2024年货物出口总额占国际市场份额14.5% 进出口贸易对经济增长贡献率30.3%[5] 国内经济运行状况 - 2025年一季度GDP同比增长5.4% 明显好于预期[7] - 1-5月社会消费品零售总额同比增长5.0% 其中5月增长6.4%[7] - 1-5月全国固定资产投资增长3.7% 规模以上工业增加值增长6.3% 服务业生产指数增长5.9%[7] - 1-5月全国城镇调查失业率平均值5.2% 5月降至5.0%[7] - 6月制造业PMI为49.7% 比上月上升0.2个百分点[7] - 2024年实际GDP增速5% 名义GDP增速4.2% 2025年一季度实际GDP增速5.4% 名义GDP增速4.6%[8] - GDP平减指数连续8个季度为负值 6月CPI同比上涨0.1% 连续28个月低于1% PPI同比增速-3.3% 连续33个月为负值[8] 货币政策理论与实践 - 货币政策具有总需求管理和逆周期调节两个重要特点[9] - 适度宽松货币政策通过降低政策利率 降低存款准备金率 增加货币供应量等操作降低实体经济融资成本[10] - 货币政策取向分为扩张性 中性和紧缩性三种 我国货币政策基调分为宽松 适度宽松 稳健 适度从紧和紧缩五种[11] - 2008年为应对全球金融危机冲击 实行适度宽松货币政策 连续5次下调存贷款基准利率 连续4次下调存款准备金率[12] - 2024年12月中央经济工作会议明确提出实行适度宽松货币政策 2025年政府工作报告部署实施计划[13] 货币政策实施成效 - 2025年4月企业贷款利率下降约50个基点 个人住房贷款利率下降约55个基点[15] - 5月政策利率下调10个基点至1.4% 带动LPR同步下行[15] - 结构性货币政策工具利率降低25个基点 预计每年节约银行资金成本150亿-200亿元[15] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点 首套房5年以上利率由2.85%降至2.6% 预计每年节省利息支出超200亿元[15] - 5月新增社融2.29万亿元 社融存量规模426万亿元 同比增长8.7%[16] - 5月末M2余额326万亿元 同比增长7.9%[16] - 5月下调存款准备金率0.5个百分点 提供长期流动性约1万亿元[16] - 3月末专精特新中小企业贷款增长15.1% 4月末普惠小微贷款同比增长11.9%[16] - 截至4月末存续结构性政策工具9项 存量余额约5.9万亿元[16] 货币政策实施方向 - 价格方面：健全利率调控框架 畅通货币政策传导机制 全面降息与结构性降息相结合[17] - 数量方面：充分发挥数量型工具前瞻性特点 扩大中长期流动性供给 通过全面与定向降准相结合保持流动性充裕[18] - 结构方面：充分发挥结构性货币政策灵活性和针对性特点 加大对重大战略 重点领域和薄弱环节支持力度[18] - 引导金融机构支持科技金融 绿色金融 普惠小微 扩大消费 稳定外贸 做好科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融五篇大文章[18]