资本市场风险防控政策基调 - 中国证监会2025年年中工作会议明确要求精准防控资本市场重点领域风险 [1] - 当前资本市场重点领域风险呈现结构性、高杠杆和跨周期叠加的特征 [1] - 风险防控政策转向标本兼治 需在房企债务隔离工具和地方融资平台转型路径上细化规则 [1] 房地产领域风险化解路径 - 统筹化解处置房企债券违约风险和支持构建房地产发展新模式 [1] - 房企债券违约风险仍高于市场均值 化解路径包括通过城市协调机制审批贷款用于保交楼项目 [2] - 通过REITs市场扩容盘活存量资产 设立不动产私募基金承接出险项目并改造为保障房 [2] - 以制度供给为导向 通过REITs、并购重组工具和信用增进机制引导市场完成风险出清 [2] 地方融资平台债务风险应对 - 稳步推动融资平台债务风险化解和市场化转型 [1] - 融资平台债务风险体现为缓冲期窗口的政策运用问题 [2] - 市场化转型需同步推进地方财政约束和专项债管理机制 防止灰犀牛式风险爆发 [2] 私募基金监管与违法违规整治 - 严厉打击私募违法违规和非法证券期货活动 [3] - 私募监管呈现从严态势 采用外部监督与机构自查相结合的监管思路 [3] - 私募风险以明股实债和非法集资为主 当前约2万家在册私募机构分布全国 [3] - 建议建立资金流与业务流双线监测平台 严打场外配资与伪市值管理 [3] - 监管由事后惩戒向事前预警、穿透审查、分类管理延伸 但非法证券期货活动仍存高杠杆、伪产品等盲点 [4]