合资合作与业务拓展 - 德昌电机与上海机电成立两个合资公司 设计制造公司由德昌电机控股51% 销售公司由上海机电控股 德昌电机持股49% 主要目的是服务国内人形机器人市场[2] - 拟开发产品包括腰部 胯部关节 膝关节和踝关节 以及灵巧手执行器和传感器[2] - 德昌电机与上海机电有数十年的合作历史 双方曾于1998年共同投资建成上海日用-友捷汽车电气有限公司 为国内外200多家燃油及新能源汽车制造商和零部件供应商提供解决方案[2] 财务表现与业绩预期 - 25-26财年一季度营收同比下降2%至9.15亿美元[3] - 营收下降主要因中国区客户销量下降及行业价格竞争加剧 汽车业务营收同比下降4% 减少约3000万美元[3] - 预计2026/27/28财年利润分别为2.81亿/3.22亿/3.55亿美元 同比增长7%/15%/10%[1] 战略发展与行业前景 - 德昌电机在电机设计制造领域积累深厚 与上海机电合作可加强资金实力和非电机零部件能力 进一步提升开发人形机器人核心零部件系统的能力[2] - 公司短期营收下行与合资整车品牌国内销售承压相关 后续如加快对自主品牌配套并结合智能电动车对电机的更多应用 营收有望重回增长通道[3] - 基于布局人形机器人及机器人行业较高估值 给予公司2025财年13x PE估值[1]