有色金属板块市场表现 - 7月31日有色龙头ETF（159876）场内价格下跌3.12%，成份股中铜陵有色、中矿资源、神火股份、北方稀土等个股跌幅超4% [1] - 资金呈现逆势净流入，有色龙头ETF近5日有3日获净申购，当日净申购60万份 [1] - 板块年内累计上涨27.59%，在申万31个一级行业中涨幅断层第一 [3] 板块波动驱动因素 - 国内政策面：重磅会议对"反内卷"表述温和，低于市场预期 [3] - 海外冲击：特朗普宣布对进口半成品铜征收50%关税，导致纽约铜期货价格暴跌20% [3] - 政策对冲：工信部拟出台有色金属行业稳增长方案，被视为2016年供给侧改革延续 [3] 行业基本面亮点 - 业绩表现：中证有色指数60家成份股中，27家披露2025年中报预告，22家预盈（占比81%），22家净利润同比正增长，10家预计翻倍 [3] - 估值水平：中证有色指数市净率2.24，处于历史34.45%分位点，中信证券认为估值修复空间显著 [3] - 权重结构：中证有色指数中铜（26.1%）、黄金（16.3%）、铝（15.8%）、稀土（8.5%）、锂（7.7%）形成多元化配置 [4] 下半年投资逻辑 - 黄金：受益于美元信用走弱及美联储降息预期强化 [4] - 铜：冶炼原料供给受限叠加需求韧性，价格中枢有望上移 [4] - 稀土：出口放开、需求增长与供给刚性三重驱动下价格看涨 [4]