市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，中概股指数下跌1.82% [1] - 港股三大指数继续低开，恒生指数下跌0.77%，国企指数下跌0.68%，恒生科技指数下跌0.58% [1] - 创新药概念股回调，药明康德因拟折价6.9%配售7380万股H股筹资77亿港元而下跌4% [1] - 三胎概念股继续上涨，锦欣生殖上涨3.4% [1] - 恒生医疗ETF（513060）盘中涨近1%，成交额超16亿元，换手率超20%，交投活跃 [1] - ETF成分股中近半数上涨，锦欣生殖涨超6%，乐普生物-B、科伦博泰生物-B、微创医疗涨超4%，石药集团、中国生物制药、时代天使涨超3% [1] 政策支持体系 - 国家医保局于2025年7月连续召开四场座谈会，系统阐述创新药械从研发到临床应用的全链条政策支持体系 [2] - 第一场座谈会聚焦建立科学价值评价体系，旨在建立评估创新产品价值的统一框架以高效配置医保资源 [2] - 第二场座谈会宣布三项突破性举措：统一新设医疗服务价格项目通道、研究新上市药品首发价格机制、助力中国创新药械全球化发展 [2] - 第三场座谈会聚焦医保数据赋能研发，将建立规范的数据共享机制以推动研发从经验判断向数据驱动转型 [3] - 第四场座谈会明确支持临床真疗效、患者真获益的真创新，鼓励企业拓展创新宽度和深度 [3] 招采政策优化 - 第11批药品集采遵循稳临床、保质量、防围标、反内卷原则，允许医疗机构按品牌报量 [4] - 优化集采价差计算规则，不再简单以最低价为锚点，为高质量创新产品创造公平竞争环境 [4] - 针对新上市药品建立分类挂网服务和首发价格形成机制，允许突破性疗效创新药获得合理溢价空间 [4] - 对医用机器人、AI医疗器械等高端产品暂不纳入集采范围，实施创新豁免政策 [4] 行业创新趋势 - 政策引导资本投向未满足临床需求领域，如罕见病、老年性疾病、精准医疗等 [5] - 2025年1-5月中国创新药企对外授权交易额达455亿美元，已超2024年全年总额 [5] - 百济神州、信达生物等企业海外收入同比增长120%，国际化能力成为核心竞争力 [5] - AI+医疗应用可降低研发成本50%，缩短研发周期30%，AI医疗龙头企业盈利增速预期达35%以上 [6] 产业发展机遇 - 政策设定2025年县级医院国产设备占比70%的目标，医疗新基建拉动超2000亿元设备采购需求 [6] - 呼吸机、CT等高端器械被纳入财政贴息贷款支持范围，国产替代加速 [6] - 恒生医疗ETF作为布局港股创新药械的核心工具，深度受益于国内政策红利和产业升级趋势 [6] - 成分股中的高端器械企业精准对接国家药监局重点支持的医用机器人、AI医疗器械、高端影像设备等领域 [7]