美联储面临的经济不确定性 - 美联储主席鲍威尔在9月降息问题上保持开放态度，未做出明确承诺 [1][6] - 设定利率在当前环境下更像艺术而非科学，美联储官员可能需要数月时间才能明确经济所处的真实情境 [1] - 美联储认为可以至少再等待两个月，以观察关税对经济活动、通胀的影响 [8] 第一种经济情境：潜在疲软风险 - 低而稳定的4.1%失业率可能掩盖劳动力市场加速恶化的状况，使人产生错误的安全感 [1][2] - 劳动力市场疲软迹象包括：异常多的人退出劳动力市场、高比例工人未见工资增长、新增就业行业数量仅勉强过半 [2] - 美国消费支出出现转弱迹象，服务类消费（酒店、机票、餐饮）已连续三个月下降，为2008年以来首次 [2] - 低收入家庭信用卡消费在截至6月的三个月内出现下降，为一年多来首次 [2] - 消费者正在削减旅行和餐饮等非必需品支出，而保险和租金等必需品成本持续攀升 [3] - 住房市场存在拖累风险，住宅投资持续下降，待售住房库存增加，抵押贷款利率高于6.5%消耗了潜在买家群体 [3] 第二种经济情境：持续强劲动力 - 另一种观点认为经济预警信号只是噪音，经济打破预测的历史轨迹可能继续上演 [4] - 人工智能投资的繁荣抵消了利率敏感型行业的疲软 [5] - 房价上涨和股票投资组合带来的可观财富积累，可能继续支撑富裕群体的消费支出，美国家庭财富增长远超全球其他地区 [5] - 有观点认为，除非出现不可预见的冲击（如长期政府债务收益率急剧上升），否则美国难以出现全面衰退 [5] - 在此情境下，美联储今年几乎没有理由降息，但共和党的减税措施或消费者退税可能刺激支出并造成问题 [5]