公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入1120.32亿元 同比下降5.7% [1] - 归母净利润92.62亿元 同比增长24.3% 超出市场预期 [1] 行业发电量数据 - 全国规模以上电厂发电量4.54万亿千瓦时 同比增长0.8% [1] - 火电发电量同比下降2.4% [1] - 水电发电量同比下降2.9% [1] - 核电发电量同比增长11.3% [1] 火电行业发展趋势 - 行业进入"控容减量"周期 资本开支呈下行趋势 [1] - 煤价下行周期推动行业资产质量改善 [1] - 现金流状况有望显著改善 [1] - 行业ROE水平预计提升 [1] - 长期分红率提高确定性较高 [1]