中资券商股表现 - 招商证券(06099)跌4.99%报16.36港元 光大证券(06178)跌4.54%报10.52港元 中信证券(06030)跌4.19%报27.45港元 中信建投证券(06066)跌3.66%报12.64港元 [1] - 香港证券指数年初至今上涨49.92% 而对应的13家A+H成分股券商A股同期涨幅均值仅4.63% [1] - 券商AH溢价率显著收窄 全市场AH溢价率下行至125%以下 券商板块AH溢价率收窄更甚 [1] 市场驱动因素 - 外资增持中国资产 机构(险资 公募)青睐投资高股息 低估值的港股 致使券商H股涨幅明显好于A股 [1] - 重视下半年券商A股的补涨逻辑 [1] 行业估值与趋势 - 7月券商指数稳步连续走高 持续刷新年内新高 逐步逼近去年四季度的反弹高点 整体格局进一步转强 [2] - 板块平均P/B由月初的1.40倍修复至月末的1.50倍以上 创年内估值新高 [2] - 券商指数已由前期相对弱势显著转强 但预计再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低 [2] - 中短周期内券商指数保持稳步修复 震荡上涨的趋势值得期待 板块内有望保持良性轮动上涨格局 [2]