美联储7月议息会议核心观点 - 美联储维持联邦基金利率在4 25%-4 5%区间不变 未给出9月降息指引 [1] - 政策影响仍在观察中 需更多数据支持未来决策 内部存在不同意见但主流维持现状 [1] - 策略为继续观望 未来几个月通胀走向 关税影响 就业数据将决定下一步行动 [10] 经济层面 - 美国经济增速放缓 主因消费者支出减少和出口疲软 但企业投资上升 尤其设备和无形资产领域 [3] - 住房市场持续疲弱 供应长期短缺 建设速度不足 [3] - 美联储认为紧缩政策未"过度抑制"经济 加息周期未造成严重压制 [3] 就业市场 - 劳动力市场保持平衡 失业率低位稳定 与一年前水平相近 [4] - 工资增速放缓但仍快于通胀 支撑消费和经济稳定 无显著走弱迹象 [4] 通胀问题 - 通胀回落进程过半 服务类通胀放缓但商品通胀抬头 [6] - 6月整体PCE同比涨2 5% 核心PCE涨2 7% 结构变化显著 [6] - 关税导致部分商品涨价 长期通胀预期仍锚定2%目标 但需警惕一次性冲击演变为持续问题 [6] 关税影响细节 - 关税传导至价格速度慢于预期 当前数据仅反映初期影响 [7] - 无法单独剥离关税对通胀的贡献 部分公司可能因竞争减少或利润空间扩大受益 [7] - 美联储需平衡应对时机 过早或过晚行动均可能造成效率损失或就业损害 [7] 其他信息 - 鲍威尔回避关于任期届满后是否留任的提问 [9]