全球黄金需求趋势 - 2025年第二季度全球黄金总需求同比增长3%达到1249吨 [1] - 黄金ETF成为需求增长核心驱动力 二季度全球流入量达170吨 远高于去年同期流出规模 [3] - 上半年黄金ETF累计流入397吨 创2020年全球疫情初期以来最高水平 [3] 区域需求特征 - 亚洲地区黄金ETF净流入70吨 体现地缘政治紧张与外汇储备多元化需求 [3] - 新兴市场央行持续增持黄金 亚洲与中东国家通过黄金对冲本币贬值风险 [4] 市场驱动因素 - 美联储接近周期拐点的市场共识支撑投机性与防御性资金转向黄金 [3] - 美国债务规模膨胀与财政赤字创新高引发美元信用忧虑 推动去美元化配置需求 [3] - 黄金需求表现与高利率环境形成反差 反映市场对长期结构性不确定性的理性反应 [4] 资产属性重估 - 黄金正重新回归全球风险对冲资产的核心角色 [4] - 资产重估基于集体预判 而非单纯利率驱动 [4]