行业整体趋势 - 全球奢侈品行业在经历多年高速增长后热度减退，面临至少15年来的最大挫折，可能遭遇2008-2009年后的首次放缓（不包括疫情期间）[1][5][7] - 行业挑战包括经济不确定性加剧、社会文化变革、地缘政治冲突、贸易摩擦以及货币和金融市场波动 [1][5] - 过去数年行业大幅提价，叠加消费者对现有产品审美疲劳，进一步拖累销售 [1][5] - 销售额达到1.5万亿欧元的全球奢侈品市场波动可能在未来较长一段时间内成为“新常态” [7] 头部公司业绩表现 - 法国路威酩轩集团（LVMH）2025年上半年营收398.1亿欧元，低于去年同期的420亿欧元，同比下降4% [2] - LVMH上半年净利润同比下跌22%至57亿欧元 [2] - 法国开云集团上半年整体收入下跌16%至75.87亿欧元，净利润大幅缩水46%至4.74亿欧元 [3] - 开云集团核心品牌Gucci上半年营业利润大跌52%至4.86亿欧元 [3] - 爱马仕上半年整体收入增长8%至80.3亿欧元，营业利润增长5.7%至33.3亿欧元，表现相对坚挺 [4] 区域市场动态 - 亚洲地区（除日本外）是LVMH最大的市场，上半年贡献了集团28%的营收 [2] - LVMH美国市场营收占比25%，欧洲地区（除法国外）贡献17%，法国和日本各占8% [2] - 日本市场因日元升值导致游客消费锐减，LVMH二季度日本销售骤降28% [2] - 爱马仕在除日本外的亚太市场（包括中国）明显降温，第二季度按实际汇率计算仅增长0.1%至16亿欧元，上半年累计增幅仅为1.5% [4] - LVMH提及中国市场出现“回暖迹象”，但仍存不确定性 [2] 公司应对措施 - LVMH集团已启动成本管控，关闭低效门店、优化秀场与化妆品营销费用，并押注新店与新品 [3] - LVMH集团将考虑涨价以应对美国的关税 [6] - 开云集团正通过精简分销网络和削减成本来应对挑战 [3] - 为应对美国关税政策，爱马仕从5月1日起在常规涨价6%-7%的基础上，进一步全面上调所有业务线在美国市场的定价 [6] 行业结构性挑战 - 分销领域面临压力，众多分销商疲于稳定债务、维持现金流，部分进入重组阶段 [6] - 行业整体创新势能减弱，各大奢侈品牌在创意方面集体陷入瓶颈期 [6] - 地缘政治冲突升级与全球监管收紧导致供应链压力不断增大 [6]