美国大学财政体系与收入结构 - 美国大学分为公立和私立，公立大学由州政府资助，私立大学依赖学费和捐赠基金 [3] - 2024-25学年私立大学平均学杂费58,628美元，公立大学外州学生28,386美元，本州学生9,750美元 [4] - 过去20年学杂费在公立和私立高校分别上涨150%和200% [5] - 加州大学伯克利分校2024财年预算38亿美元，州政府拨款占比从30年前的50%降至14% [9][10] - 哈佛大学2024财年总收入65亿美元，捐赠基金收入占45%，学费收入占29% [13] - 部分大学通过附属医院和体育项目创收，如匹兹堡大学医疗中心2023年营收280亿美元 [15] - 斯坦福大学2024财年从专利授权获得6,860万美元收入 [18] 捐赠基金与投资模式 - 耶鲁大学捐赠基金规模约414亿美元，采用"耶鲁模式"投资私募股权和风险投资 [22] - 耶鲁模式年化收益率13.7%，资产从1985年的13亿美元增长至超400亿美元 [26] - 私募股权和风投占耶鲁捐赠基金资产一半以上，2023-24财年分别投入107亿和101亿美元 [32] - 捐赠基金通常只能动用4%-5%的收益，耶鲁75%的捐赠基金有使用限制 [34][36] - 2024财年耶鲁总体支出62亿美元，其中40%用于行政人员工资 [39] - 耶鲁本科生6,800名，行政人员5,923名，2003-2019年间行政人员增长45% [42] 财政压力与应对措施 - 国会计划将捐赠基金税率从1.4%提升至21%，哈佛可能需缴纳8.49亿美元税款 [49][51] - 耶鲁计划通过二级市场出售30亿美元私募股权资产以增加流动性 [56][58] - 哈佛考虑出售10亿美元私募股权份额，普林斯顿计划发行3.2亿美元债券 [59] - 西弗吉尼亚大学因4,500万美元赤字关闭28个项目并裁员143人 [66][68] - 2016-2021年平均每年30-40所私立大学关闭或合并 [73] - 美国学生贷款总量在2025年达到1.7万亿美元 [80] 行业趋势与结构性问题 - 美国高等教育呈现两极分化，名校捐赠基金持续增长，小型学校面临生存危机 [75] - 行政膨胀导致成本上升，耶鲁行政人员与本科生比例接近1:1 [42] - 公立大学州政府资助持续缩减，加州大学系统从完全免费到高学费转变 [78] - 大学基建维护需求高达7,500-9,500亿美元 [47] - 教育金融化趋势明显，部分大学运营模式类似资产管理平台 [84][86]