关税政策调整 - 美国自8月1日起对所有半成品铜材及铜密集型衍生产品统一征收50%关税 但铜原料及铜废料不在征税范围内 [1] - 此次关税仅针对产品中的铜含量 非铜部分仍适用其他关税且两类关税不累加 若产品已适用25%汽车关税则不再叠加铜关税 [5] - 特朗普政府授权商务部长要求美国境内高质量铜废料25%留销国内市场 并建议对出口实施许可证管理 [9][10] 市场影响分析 - 纽约铜价在政策宣布后下跌约18%至每磅4.60美元 而本月初铜期货价格曾飙升至近6美元历史高位 [1] - 关税政策引发伦敦和美国铜价价差大幅回调 美国铜价攀升至创纪录溢价水平因买家在关税生效前大量进口阴极铜 [7] - 美国约一半精炼铜依赖进口 国内仅有两家铜冶炼厂分别由自由港麦克莫兰公司和力拓集团拥有 [7] 产业供需格局 - 美国开采大量铜但加工环节存在瓶颈 缺乏冶炼能力导致废铜和铜精矿大多运往其他国家和地区加工 [7][8] - 新冶炼厂投产需数年时间 禁止废铜出口将对全球市场造成重大负面供应冲击且对价格产生利好影响 [9] - 铜对美国国防和工业基础至关重要 是国防部使用第二广泛的材料且替代品不足以替代重要行业需求 [4][5] 政策背景与趋势 - 这是特朗普政府继钢铝、汽车关税后再次使用232调查以国家安全名义征税 目前已涉及11项产品领域 [2][5] - 232调查专注于衍生品原料和衍生品 可扩大征税范围至洗衣机等主要产品 基本针对美国缺乏比较优势的领域 [2][6] - 以行业为目标的232和301调查可突破25%税率限制 通过保护关税促进美国国内生产投资 [5][10]