市场整体表现 - 2025年7月31日A股三大指数集体回调，上证综指下跌1.18%收于3573.21点，深证成指下跌1.73%收于11009.77点，创业板指下跌1.66%收于2328.31点 [1] - 沪深两市成交额达到19360亿元，较前一日放量918亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，全市场超过4200只个股下跌 [1] AI算力与通信硬件板块表现 - 以光模块为代表的AI硬件板块逆势上涨，算力产业链、液冷服务器、光模块、铜缆高速连接等板块上涨 [1] - 新易盛、胜宏科技、中际旭创、工业富联、鼎通科技、沪电股份、东山精密、生益电子、天孚通信等多只个股盘中股价创历史新高 [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）当日收涨0.95%，近60日涨幅达32.57% [2][3] - 通信ETF（515880）当日收涨0.57%，近60日涨幅达45.11% [2][3] - 通信ETF（515880）跟踪的中证全指通信设备指数中，光模块成分占比超过40% [5] 海外科技巨头业绩与资本支出 - Meta 2025财年第二财季营收475.16亿美元，同比增长22%，高于市场预期的448亿美元，净利润同比增长36%至183.37亿美元 [3] - Meta将2025年全年资本支出指引的最低水平从上一季度的640亿美元上调至660亿美元，资本支出范围在660亿美元至720亿美元之间 [4] - 微软2025财年第四财季营收为764亿美元，同比增长18%，净利润为272亿美元，同比增长24% [3] - 微软表示，鉴于对云和人工智能产品的强劲需求及大量合同积压，公司将继续投资，预计2026财年第一财季资本支出将超过300亿美元 [4] 顺周期板块表现 - 钢铁、有色等顺周期方向集体走弱 [1] - 钢铁ETF（515210）当日下跌3.98%，矿业ETF（561330）下跌3.89%，有色60ETF（159881）下跌3.50%，光伏50ETF（159864）下跌3.34% [7] 重要会议政策定调 - 重要会议对上半年经济形势表述积极乐观，认为我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，经济展现强大活力和韧性 [7] - 会议指出下半年经济增速无需达到5%也可完成全年目标 [7] - 货币政策方面，本次会议未提及“适时降准降息” [7] - 财政政策方面，会议更注重落实存量政策而非出台增量政策，地方隐性债务新增规模或受严控 [7] - 产业政策方面，“反内卷”未重点点名具体行业，并删除了“低价”相关表述，将“推动落后产能有效退出”变为“推进重点行业产能治理” [8] - 消费政策方面，会议强调深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点，商品和服务消费并重 [9] - 投资政策方面，会议强调高质量推动“两重”建设，以带动民间投资增长 [8] 行业分析与展望 - 东莞证券指出，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 华西证券分析认为，考虑到上半年经济增长5.3%，下半年达到4.7%左右即可完成全年目标，政策即刻加码的必要性较低，但在经济面临下行压力时仍有适时加力的空间 [8] - 分析认为，相比2016年“供给侧改革”，2025年“反内卷”涉及主体多为下游民营企业，且当前就业压力较大，预计政策将平衡好“落后产能退出”与“稳就业”的双重目标 [9]