核心观点 - 奥驰亚集团通过提价策略应对卷烟销量下滑 2025年第二季度国内卷烟出货量同比下降10.2% 但通过10%的净价格实现增长推动调整后运营公司收入增长4.2% 利润率提升至64.5% [1][4] - 公司上调2025年每股收益预期至5.35-5.45美元 反映对高端定价能力的信心 [4][8] - 万宝路在高端细分市场份额扩大至59.5% 支撑其超通胀提价能力 [2] 行业竞争格局 - 菲利普莫里斯国际公司2025年第二季度有机净收入增长6.8% 定价贡献5.2个百分点的增长 主要来自可燃产品提价和无烟产品低个位数价格增长 [5] - 转向品牌公司侧重品牌建设和渠道扩张而非价格驱动增长 其现代口服业务受产品组合变化和投入成本压力影响 [6] - 卷烟行业折扣零售份额达31.2% 同比上升1.9个百分点 反映成年烟草消费者可支配收入持续承压 [3] 财务表现与估值 - 公司股价过去一个月上涨5.7% 同期行业下跌1% [7] - 远期市盈率为11.26倍 低于行业平均的14.66倍 [9] - Zacks共识预期2025年和2026年盈利同比分别增长4.9%和3.1% [10] - 当前季度(2025年9月)每股收益预期1.43美元 同比增长3.62% 当前年度(2025年12月)预期5.37美元 同比增长4.88% [11] 战略举措 - 通过选择性扩展Basic折扣品牌至约3万家目标门店 应对消费降级风险 [3] - 持续投资营销、零售合作和渠道扩张以维持品牌优势 [6]