资产配置策略调整 - 理财产品减配债券及权益类资产，增持公募基金、现金及银行存款、非标准化债权类资产 [1] - 截至6月末，债券配置余额13.78万亿元（占比41.8%），权益类资产0.78万亿元（占比2.38%），较一季度末分别下降2.1和0.22个百分点 [2] - 公募基金配置余额1.38万亿元（占比4.2%），较一季度末增加0.45万亿元 [2] 债券配置结构变化 - 信用债配置12.79万亿元（占比38.79%），同比下降2.34个百分点，利率债配置0.99万亿元（占比3.01%） [2] - 信用债以金融债、企业债为主，利率债包含国债、政策性金融债等 [2] - 信用债市场呈现"惜售"特征，买方活跃而卖方谨慎 [4] 低波动资产配置增加 - 现金及银行存款配置余额8.18万亿元（占比24.8%），非标债权类资产1.82万亿元（占比5.52%），较一季度末分别增加0.91和0.07万亿元 [3] - 理财产品对存款投资规模明显增加，流动性管理能力增强 [6] 收益率下行趋势 - 上半年理财产品平均年化收益率2.12%，较2024年下降0.53个百分点 [3] - 固收类资产收益挖掘难度加大，配置盘与交易盘分化明显 [3] - 未来收益率或进一步下降，高票息品种供给减少 [4] 行业合作与规模展望 - 理财公司与基金业合作有望加强，直投高收益率难度增大 [1][4] - 截至6月末理财规模30.67万亿元，同比增长7.54%，但中长期增速或边际放缓 [4][5] - 现金管理类产品收益率优势减弱，规模扩张压力加大 [6]