稳定币产业链全景图 - 稳定币产业链逐渐清晰化、规范化，涉及资产托管人、发行机构、流通与交易平台、企业服务提供商和实体资产支持方五类核心参与方 [2] - 资产托管人负责管理支持稳定币的储备资产，如美元、短期国债等，众安银行等数字银行提供托管账户与后台结算服务 [2] - 发行机构需获得正式牌照才能合法发行稳定币，香港金管局"沙盒测试"已纳入京东链科技、圆币创新、渣打银行等机构，超50家公司有意申请牌照 [3] - 流通与交易平台为稳定币提供交易场所，香港已有11家获得虚拟资产交易平台牌照，8家正在申请 [3] - 企业服务提供商为稳定币系统提供支付接口、钱包集成、后台风控等技术支持 [4] - 实体资产支持方为稳定币提供与真实世界挂钩的资产支持，如绿色债券、电力收益权或房地产上链 [5] 稳定币发行机制 - 稳定币发行基于真实法币、严格托管和按需铸币机制运行，分为五个环节：兑换请求、资金托管、储备金管理、稳定币铸造、用户接收并使用 [7][8][9] - 用户将法币打入发行机构指定账户后，资金存入托管账户作为准备金，部分投入短期国债等低风险资产 [7][8] - 发行方按等值比例发币（如1美元对应1枚稳定币），用户可存放在平台托管钱包或去中心化钱包中自由使用 [9] 全球稳定币趋势 - 监管加速登场，欧盟MiCA法案、美国GENIUS法案、香港《稳定币条例》等推动稳定币进入合规阶段 [12] - 传统金融机构如Zelle、美国银行、富国银行等推出"清算所级"稳定币产品，稳定币成为跨境支付、清算结算的高效工具 [13] - 非美元锚定方案崛起，东南亚、拉美推出本地货币稳定币，中国探索数字人民币跨境使用，香港搭建人民币+RWA双锚结构 [14] RWA成为稳定币新锚点 - RWA将现实资产（如房子、债券、电力）映射上链，具有真实可信、风险可控、合规性强等优势 [16][17] - 香港推动绿色债券、电力收益权等资产代币化，RealT、太保资管、国朗新能源等推进房地产、美元债、光伏收入上链项目 [18] - 全球RWA市场规模已达244亿美元（占稳定币总市值10%），波士顿咨询预计2030年将增长至16万亿美元 [18][19] 稳定币发展展望 - 稳定币从单一美元锚定转向多币种、多用途、多场景发展，拓展支付、结算和资产应用可能性 [20]