新坐标调研要点 - 海外营业收入占比43.17% 成为重要收入来源[1] - 业绩增长主要依赖国内自主品牌客户开拓[1] - 二季度经营正常 2025年收入及利润目标已通过股权激励草案明确[1] - 客户集中度极高 90%以上为汽车厂商 覆盖全球乘用车和商用车市场[1] - 具备全产业链技术研发能力 冷成形技术具有高精度和高材料利用率优势[1] - 正与陀曼智能科技及孙立松合作开发新产品 目前处于研发阶段[1] - 通过优化内部管控应对常态化年降问题[1] 晶科能源调研要点 - 认为行业需严控新增产能以改善内卷式竞争 推动价格回归理性[2] - 640W以上高功率产品已于三季度部分交付 明年订单将主要切换至该规格[2] - TOPCon技术路线明确 明年产能功率达670W 2-3年内目标680-700W[2] - 电池量产效率预计提升至28%以上[2] - 三季度排产稳定 受益于印太和中东非等新兴市场快速增长[2] - 下半年全球需求稳健 中国市场需求正常化 海外新兴市场增速显著[2] - 组件价格呈现趋稳态势[2] 调研机构背景 - 淡水泉为国内领先私募基金管理人 专注中国相关投资机会[3] - 业务范围涵盖境内私募证券投资、海外对冲基金及QFII专户[3] - 客户包括全球养老金、主权基金、大学捐赠基金及保险机构[3] - 在北京、上海、深圳、香港、新加坡及美国设有分支机构[3]