行业趋势变化 - 2025年上半年白酒行业在产品矩阵方面呈现低度化、年轻化、高性价比趋势，酒企重视低度产品序列化、中档价位布局及品质升级 [1][3] - 渠道方面酒企通过组建平台公司加强掌控，并平衡线上线下新渠道 [1][3] - 营销策略从"红包"内卷转向培育新消费场景和新人群 [1][3] - 头部酒企以渠道健康和中长期发展为方向，理性看待业绩增速目标 [1][3] - 行业经历"广告-渠道-品牌"阶段后进入"质价比"比拼阶段，集中度有望加速提升 [3] 投资机会分析 - 板块PE修复可能先于EPS修复，预计2026年二季度在低基数背景下迎来EPS拐点 [1][2][5] - 当前板块呈现低估值、低预期、低持仓、高股息特点，洋河股份、泸州老窖、五粮液、古井贡酒股息率达4%以上，贵州茅台达3.55% [4] - 建议关注价值主线：贵州茅台、五粮液、山西汾酒等强品牌、强需求韧性且分红回报可观的酒企 [2][5] - 建议关注弹性主线：泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等政策&需求端变化带来的预期修复机会 [2][5] 行业现状 - 2025年上半年受经济偏弱及政策影响，春节后淡季动销持续走弱，行业仍处深度调整阶段 [3] - 白酒行业为强β行业，当前β偏弱且业绩承压 [4]