文章核心观点 - 美国二季度GDP增长数据（按年率计算增长3%）被多家媒体和分析师认为夸大了经济健康状况，其背后主要受进口下降等短期因素驱动，而消费、投资等内需指标显示经济正在显著放缓，且面临关税政策等不确定性压力 [2][3][4] - 美联储在本次议息会议上决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，并下调了对美国经济的看法，强调不确定性升高，显示出对降息持谨慎态度 [2][5][6] 宏观经济数据与真实状况 - 美国二季度GDP按年率计算增长3%，较一季度-0.5%的增速回升明显，但该数据被指严重夸大了经济健康状况 [2] - 进口下降是推高二季度GDP数据的主要原因，因企业消耗库存而非增加进口，仅贸易一项就将二季度名义GDP增速提升了近5个百分点 [3] - 衡量经济内需的关键指标“对美国国内私人购买者的最终销售额”仅增长1.2%，为2022年四季度以来最弱水平 [3] - 设备类商业投资增速从一季度的23.7%大幅放缓至二季度的4.8%，工厂等建筑类支出连续第二个季度下降 [3] - 按上半年平均增速测算，美国1月至6月经济按年率仅增长1.25%，较去年同期2.3%的增速明显放缓 [4] - 二季度核心个人消费支出年化季环比初值为1.4%，较去年放缓，引发对消费者支出的担忧 [7] 行业与企业动态 - 企业普遍反馈，贸易谈判带来的政策不确定性、关税成本压力以及移民减少是就业放缓的主因 [7] - 科技巨头微软云计算业务收入同比大增34%，Meta实现营收475.2亿美元，远超市场预期，显示其在人工智能领域的大规模投资开始获得回报 [7] - 企业主正在推迟投资和招聘计划，等待观察关税、移民等新政对消费需求的影响 [3] 美联储政策与立场 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，此决定基于美国经济前景不确定性升高 [2][5] - 美联储在会后声明中下调了对美国经济的看法，称“经济活动的增长在今年上半年有所放缓”，并对不确定性的描述更为谨慎 [5] - 美联储主席鲍威尔暗示，考虑到美国政府关税政策的潜在影响，美联储对降息仍持谨慎态度 [5] - 此次议息会议出现两位美联储理事投票支持降息，为自1993年以来首次有两位理事会成员投票反对主席的决定 [6] - 分析认为二季度GDP数据不太可能改变美联储立场，其将等待更一致的信号才会考虑降息 [6] 经济前景与市场预期 - 穆迪分析首席经济学家认为，剔除关税引发的波动后，经济仍在挣扎，今年经济已显著减速 [4] - 万神殿宏观经济研究公司分析师预计美国今年下半年GDP年化增速仅为约1%，因消费者应对进口商品价格上涨，企业应对政策不确定性 [4] - 经济学家预计美国7月失业率将上升，新增就业岗位可能从6月的14.7万个降至4万至11万个 [7] - 本周被视为对下半年经济具有关键性影响的一周，因重磅数据、美联储决议、科技巨头财报及关税谈判最后期限均集中于此 [6][7]