核心观点 - 法国外贸银行策略师维持对美债收益率曲线在中期内趋于陡峭化的预期 [1] 收益率曲线陡峭化预期 - 收益率曲线的陡峭化将主要由短期利率的下降速度快于长期利率所推动 [3] - 收益率曲线陡峭化过程将更多地集中在今年晚些时候显现 [3] - 收益率曲线陡峭化是指长期国债收益率与短期国债收益率之间的利差扩大 [3] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将于10月启动降息并在2026年6月前将政策利率降至2.75%-3.00%区间 [4] - 美联储政策利率变动是影响短期美债收益率的核心因素 [4] - 长期美债收益率更多地受到经济增长、通胀预期及全球资本流动等因素影响 [4] 关键影响因素 - 即将公布的非农就业报告和CPI数据是影响美债收益率曲线走势的关键事件 [5] - 美联储会议纪要将于8月20日发布 其内容对把握美联储政策意图至关重要 [5] - 会议纪要发布时点恰逢杰克逊霍尔全球央行年会前夕 可能对全球金融市场产生广泛影响 [5] 市场影响 - 短期国债收益率可能因降息预期而持续下行 而长期国债收益率下行空间相对有限 [6] - 陡峭化的收益率曲线可能会提升银行的净息差 对银行业绩产生积极影响 [6] - 短期利率下降可能会降低依赖短期融资企业的融资成本 改善企业财务状况 [6]